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SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 中国政府可以出售国有股来填补不断扩大的养老金缺口。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 大部分大型企业都由政府控制，而且尚未上市。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 大部分非上市国企都处于银行、电信、航空和公用事业领域。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 尽管暂停了国有股减持，政府还是可能出售在上市国企中的股份，为养老金筹资。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 只要以市场价出售现有持股量的4％，政府就可以在今后四年内轻而易举地填补养老金缺口。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 中小型企业由于缺乏银行融资来源，因此对股本融资有着超乎寻常的需求。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 配额的取消将大大刺激更多的中小企业上市。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 在今后五年中，中盘股发行价值可达1400亿美元，绝大部分来自于中型企业的初次发行上市。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 目前有多个因素在改变着投资者行为。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 个人金融资产将继续保持强劲增长，国内投资者在今后四年内对新股发行有着相当大的需求。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 随着定价机制的日益市场化，一级市场和二级市场之间套利的机会将一去不复返。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 机构投资者在有利的法规举措推动下迅速增长。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 机构投资者，尤其是保险公司与基金将发挥日益重要的作用。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 股票发行市场总量将继续扩大，到2005年达到590～780亿美元，接近英国市场现在的水平。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 发行承销费用可能保持在亚洲平均幅度之内，无大的波动。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 为了维持利润水平，国内证券公司应开发新的业务。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 对技能高超的投资银行业务人员的需求不断上升可能会触发人才战，抬高人员成本。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 长期内经纪行业的经济效益由于以下因素的影响将会发生变化。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 由于成本将会增加而收入增长缓慢，利润将会保持在低水平。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 由于来自于手续费和自营交易的收入下降，在2000年达到的经纪业务收入水平将在近期内难以再现。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 目前交易量的下降将需要相当长的时间才能恢复。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt 要保持利润水平，西南证券应开发新的业务。 SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt