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保荐代表人考试复习笔记之—— 《国际金融》学习笔记 1、国际收支：根据IMF的解释，一国的国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。 2、国际收支平衡表：是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户，并按照复式簿记的原理进行系统记录的报表。国际收支平衡表有四个帐户： （1）经常账户：包括货物、服务、收益、经常转移。其中，收益包括雇员报酬和投资收益两个细目。 投资收益是指一国资本在另一国投资而获取的利润、股息、利息等。 经常转移主要包括政府单方转移和私人单方转移。政府单方转移主要有债务豁免、政府间经济和军事援助、战争赔款、捐款等；私人单方转移主要有侨民汇款、年金、赠与等。 （2）资本账户和金融账户。资本账户包括移民转移、债务减免等，金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资等。 （3）净误差与遗漏 （4）储备资产变动：包括货币黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸、外汇、其他债权。 3、国际收支平衡表分析：通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上画出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“线上交易”；而在此线以下的交易被称为“线下交易”。线上交易所形成的差额是否为零，是判断一国收支是否平衡的标准。综合差额所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。 基本差额是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易，反映了一国国际收支的长期趋势。 经常账户差额：反映了实际资源在该国与他国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。 4、名义汇率、实际汇率、有效汇率 （1）名义汇率：就是现实中的货币兑换比率，可能由市场决定，也可能由官方制定。 （2）实际汇率：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国家竞争力。 （3）有效汇率：是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度。 5、即期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易 （1）即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易，交割方式分为即日交割、翌日交割、第二个营业日交割。 （2）远期外汇交易：又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。 （3）掉期外汇交易：是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。 6、套汇、套利 （1）套汇是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。它分为直接套汇和间接套汇。直接套汇又称双边套汇，间接套汇又称三角套汇。 （2）套利：是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。 7、抛补套利、非抛补套利 （1）抛补套利：在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防范汇率风险的行为。 （2）非抛补套利：具有投机性质的纯粹套利交易。 8、汇率决定理论 （1）汇率决定理论研究的是一国货币的汇率水平受什么因素决定和影响。目前，主要有国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、资产市场说几种理论。 （2）国际借贷说：1861年，英国学者戈逊出版了《外汇理论》一书，系统地提出了“国际借贷说”的汇率决定理论。基本观点是：一国汇率的变动取决于外汇市场的供给和需求的对比。 （3）购买力平价说：1922年，瑞典学者卡塞尔出版了《1914年后的货币和外汇》一书，提出了购买力平价说的汇率决定理论。基本观点是：一国汇率水平和变化是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。 （4）利率平价说：1923年，凯恩斯在《货币改革论》首次提出，基本观点是：套利性的短期资本流动会驱使高利率货币在远期外汇市场上贴水，而低利率的货币在远期外汇市场上升水，并且升、贴水率等于利率差异。 （5）动态利率平价的“互交原理”：1937年，英国学者艾因齐格在其出版的《远期外汇理论》中提出。在利率平价说的基础上，进一步提出，套利性资本流动不仅仅影响远期汇率、也会影响即期汇率和各国利率水平。 9、购买力平价说 （1）有绝对形式和相对形式。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定。相对形式说明的是两个时间内汇率的变动，将汇率在一段时间内的变动归因于两个国家在这一段时间中的物价水平和货币购买力的变化。如果相对形式是正确的，绝对形式不一定正确；但如果绝对形式是正确的，相对形式也一定是成立的。 （2）主要缺陷：忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响，对中短期汇率行为的分析和解释表现