利率互换与商品互换.pptVIP

上海财经大学 朱国华教授 自1981年开始的第一笔货币互换交易后，在最近二三十年里，互换交易无疑成为金融界最总要的创新产品。 现在，在世界衍生品市场总交易额中，互换占50%以上，而其中则以利率互换为主。 1、市场之间的套利。 在货币市场和资本市场之间、货币市场的不同部门之间、不同货币之间以及其他衍生性产品之间，通过市场间的款项交换，互换交易在金融市场的整合与全球化方面，扮演着关键角色，也促进了金融中介的 效率 ，使借款者能够取得更便宜的资金，放款者则可以获得更优厚的报酬。 2、风险管理。 通过互换交易来交换利息款项，各种融通与投资工具的特色得以分割（例如，可以分割资金融通的利率风险与外汇风险），并将这些特色加以组合或重新包装，且经常结合其他衍生性金融工具以满足各种不同的风险管理要求，成为金融工程的重要交易工具。 3、介入相关的市场。 借贷融通受到法律、流动性不足、市场未成熟、投资人抗拒或其他障碍的限制，此时通过互换交易来融通款项，使用者即可掌握利率市场与外汇市场的价格，而无需从事实际的融资或投资。 在利率互换中，交易双方是利用各自在不同的利率借贷市场上所具有的比较优势借入一定的款项，然后通过利率互换得到自己真正想要的利息支付方式。 例1：假设有A、B两个公司，A公司的信用等级较高（AAA级），B公司的信用等级较低（BBB 级），由于两个公司的信用等级不同，很显然他们在资本市场上的筹