第三章资本现代市场基本原理.ppt

* * 股票市场价格计算方法——市盈率估价方法 市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为： 　　市盈率＝每股价格/每股收益 　　反之：　　每股价格＝市盈率×每股收益 * * 如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。 这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。 * * 4、现金流贴现法与市盈率估价法比较 现金流贴现法 优点：比较准确的揭示出企业价值 缺点:确定合适的现金流和贴现率比较困难 市盈率估价法 优点：揭示了市场是如何评价公司价值的，市盈率可找到对比数据 缺点：市场或行业波动时，参照市盈率水平可能误导公司价值评估 * * 普通股 基本特点： 1.发行量最大、基础性股份 2.普通股的有效期与公司的存续期一致 3.风险最大：求偿权排在债权人、优先股东之后（剩余追索权） * * 优先股 特征： 1.优先权：股息分派、剩余资产清偿方面优先 2.约定股息率：往往事先确定且不受公司经营状况影响 3.受限的表决权（一般无经营决策与选举权） 4.一般不能上市流通 有时可赎回 、可转换 * * （2）按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票 记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。它与不记名股票相对应。过户要办理过户手续。 我国《公司法》规定，股份有限公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应为记名股票 向社会公众发行的，可为记名股票，也可为不记名股票 * * 不记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。 不记名股票也称无记名股票，它与记名股票相比，判别不是在股东权利等方面，而是在股票记载方式上。 * * （3）按是否有票面金额分为有面额股票和无面额股票 　有面额股票（Par Value stock） ?? 是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称之为股票票面金额、股票票面价值或股票面值。 票面金额一般以国家的主币为单位，大多数国家的股票是有面额股票 * * 有面额股票的特点 1、可以明确表示每一股所代表的股权比例 　　比如，某股份公司发行1000万元的股票，每股面额为100元，那么每股代表着对公司拥有十万分之一的所有权。 ?? 2、为股票发行价格的确定提供依据 　　我国《公司法》规定，股票发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。这样，有面额股票的票面金额就成为发行价格的最低界限。 * * 无面额股票也称为无面值股票、比例股票、分权股票或份额股票，是指股票票面上不记载金额的股票。 这种股票并非没有价值，而是不在票面上标明固定的金额，只记载其为几股或股本总额的若干分之几 。 * * 无面额股票的特点 1、发行或转让价格较灵活 　无面额股票由于没有票面金额，故不受不得低于票面金额发行的限制，发行价格还能随公司的经济效益而浮动。在转让时，具有更强的流通性。 2、便于股票分割 　如果股票有面额，分割时就需要办理面额变更手续。由于无面额股票不受票面金额的约束，发行该股票的公司就能比较容易地进行股票分割。 * * 功能 性质 偿还方式 股 票 债券 筹集资金 筹集资金 所有权凭证 债权债务凭证 定期收取股息和红利，股金只卖不退 在一定时期支付约定利息，到期偿还本金 三、债券和股票的比较 * * （一）股票和债券的相似点 1、都属于有价证券。持有股票和债券，都可能获取一定的收益 2、都是筹措资金的手段 3、两者收益率相互影响。两者的平均收益率大体保持相对稳定的关系。 * * （二） 债券与股票的区别 1. 两者权利不同 债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。 股票则不同，股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有投票权，可以通过选举董事行使对公司的经营决策权和监督权。 * * 2. 两者目的不同 发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。 股票发行则是股份公司为创办企业和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。而且，有资格发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司组织等一般都可以发行债券，但能发行股票的经济主体只有股份公司。 * * 3. 两者期限不同 债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金，因此，债券是一种有期投资。 股票通常是不能偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金，因此股票是一种无期投资，或称永久投资。当然，股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。 * * 4. 两者收益不同 债券有规定的利率，可获固定的利息； 股票的股息红利不固定，一般视公司经营