第三章财务预测与计划练习.pptVIP

第三章，财务预测与计划 习题解答 第一题 （1）2006年经营资产=90万元-（2万元+3万元+5万元）=80万元 2006年经营负债=10万元 2006年销售收入=100万元 2006年经营资产占销售收入百分比=80% 2006年经营负债占销售收入百分比=10% 第一题 2006年金融负债=28万元 2006年金融资产=10万元 2006年净负债=18万元 2006年销售净利率=4% 2006年股利支付率=2/4=50% 2006年留存收益率=1- 2006年股利支付率=50% 第一题 现假定2007年销售收入=120万元，销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，如该企业经营资产、经营负债与销售收入百分比之间有稳定的比例关系 若金融资产的最低限额为2万元，即2007年企业可动用的金融资产为8万元 第一题 2007年企业外部融资额=经营资产占销售收入百分比×新增销售额-经营负债占销售收入百分比×新增销售额-可动用的金融资产-2007年销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）=80% ×20- 10% ×20-8-120 × 4% × 50%=3.6万元 另外可知2007年经营资产=120万× 80%=96万元 2007年经营负债=120万×10%=12万元 2007年净经营资产=96万元-12万元=84万元 第一题 银行允许的最高净财务杠杆比率即净经金融负债/股东权益=32/68 所以 净经金融负债/净经营资产=32/100 因此2007年净经金融负债=84 × 32/100=26.88万元 2007年金融负债=26.88万元+2万元=28.88万元（因为前面已假设07年动用了8万元经融资产） 2006年金融负债=28万元 2007年金融负债增加（即为新增借款）=28.88-28=0.88元 2007年须发行股票的金额=3.6万元-0.88万元=2.72万元 第一题 （2）名义增长率=（1+8%） ×（1+5%）-1=13.4% 销售增加额=100万× 13.4%=13.4万 外部融资=13.4万 ×（80%-10%）-（10万-2万）-113.4万×4% ×(1-50%)=-0.888万元 （3）0=80%-10%-4%×〔（1+x）/x〕×（1-50%） 增长率=2.94% 预计利润=100万×（1+2.94%）×4%=41176元 第一题 （4）权益净利率=40000/520000=7.69% 可持续增长率=（50%×7.69%）/（1- 50%×7.69%）=4% （5）2006年经营资产周转率=100万元/80万元=1.25次 2007年经营资产周转率=1.25+0.2=1.45次 预计2007年经营资产=销售收入/经营资产周转率=120万元/1.45次=82.7586万元 所以增加的经营资产=82.7586-80万=2.7586万元 增加的经营负债=20万×10%=2万 预计2007年对外筹资额=增加经营资产-增加经营负债-增加留存收益=27586-20000-1200000 ×4% ×(1-50%)=-16414元 所以不需要对外融资 第二题（仅仅是简单的分类填列） 第三题 （1） 第三题 (2)2006年经营效率不变，2006年股利支付率政策不变，只是资本结构改变了，2006年的负债比重提高了，使2006年实际增长率超过了上年的可持续增长率。 （3）2006年可持续增长率所需要资金=625 ×（1+25%）=781.25万元 2006年实际增长所需要的资金=875万元 超常增长所需的资金=875-781.25=93.75（万元） 第三题 超常留存收益解决=高增长的留用利润-可持续增长下的留用利润=87.5-62.5（1+25%）=9.375（万元） 负债解决=高增长下的负债-可持续增长下负债=475-312.5 ×(1+25%)=84.375(万元） 所以超常增长所需要的93.75万元资金，有9.375万元来自超常增长本生引起的留存收益的增加，有84.375万元来自额外增加的借款。 第三题 （4）题中提到经营效率符合实际指的是07年的销售净利率和总资产周转率可以和06年相同，同时07年的最高的资产负债率可以达到60%。 已知06年销售净利率=175/1750=10% 06年总资产周转率=1750/875=2 第三