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资本成本与资本结构;第一节 公司资本成本;公司资本成本：一个例子 某公司目前的帐面资产收益率为25%。该公司在考虑一扩建的项目。项目需要的期初投资为3000万元，每年的税后现金流量为450 万元，寿命期为无限长。项目的风险与公司现有资产的风险相同。 该项目的内部收益率：IRR=450/3000=15% 15%小于公司现有资产的收益率，是否应否定该项目？ 内部收益率是否超过投入资金到该项目中的外部投资者所要求的收益率？;如果公司是全股权融资，投资者要求的收益率计算： 资产的价值 =股票的价值 资产的风险 =股票的风险 资产的收益率 =股票的收益率 投资者要求的资产收益率 =投资者要求的股票收益率 如果公司是部分债务筹资、部分是股权筹资，投资者要求的收益率计算： 资产的价值 =债务与股票组合的价值 资产的风险 =组合的风险 资产的收益率 =组合的收益率 投资者要求的资产收益率=投资者要求的组合收益率;组合的收益率=0.3x8%+0.7x14%=12.2% 如果该项目筹资结构与公司现有的资本结构相同，则投资者要求的收益率为12.2%。 IRR=15%12.2%，该项目是好的投资。 公司资本成本的计算步骤： 计算每种资金来源在公