中国华能集团有限公司2019年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 中国华能集团有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 中国华能集团有限公司（以下简称“华能 本期中期票据信用等级：AAA 集团”或“公司”）是中国五大发电集团之一。 评级展望：稳定 近年公司装机容量稳步增长，收入规模大，持 续保持其领先的行业地位；2017 年公司通过股 本期中期票据发行额度：品种一基础发行规模 东增资和发行永续型投资计划，权益规模快速 为 15 亿元，品种二基础发行规模为10 亿元， 增长，资本实力有所增强。同时联合资信评估 具有品种间回拨选择权。 有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到， 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 公司盈利水平受煤炭价格影响波动较大、利润 偿还方式：品种一：按年付息，附第 3 个和其 总额对投资收益依赖较重以及债务负担重等因 后每个付息日公司赎回权；品种二：按年付息， 素给公司带来一定的不利影响。 附第5 个和其后每个付息日公司赎回权。 未来，随着大型水电在建项目投产，公司 募集资金用途：偿还公司总部信用债券及借款， 装机结构将进一步优化，同时随着公司在煤炭 保障资金周转，补充流动资金需求，改善并优 和港口等产业的不断延伸，综合实力有望继续 化公司的债务融资结构。 保持。联合资信对公司的评级展望为稳定。 本期中期票据含赎回权、票面利率重置及 评级时间：2019 年3 月14 日 利息递延累积等特点，联合资信通过对相关条 财务数据 款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序、赎 18 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 回权设置和利息支付方面均与其他普通债券/债 9 月 现金类资产(亿元) 428.21 498.73 631.35 707.57 务工具相关特征接近。公司经营活动现金流量 资产总额(亿元) 9718.96 10028.52 10396.07 10570.35 和EBITDA 对本期中期票据覆盖程度极高。 所有者权益合计(亿元) 1696.07 1756.13 2195.92 2280.72 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 短期债务(亿元) 3127.28 2643.55 2671.50 2490.37 长期债务(亿元) 4037.02 4205.26 4188.99 4609.80 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 全部债务(亿元) 7164.30 6848.81 6860.49 7100.18 本期中期票据付息或赎回日本息不能偿还的风 营业总收入(亿元) 2682.26 2460.71 2607.50 2014.31 险极低，安全性极高。 利润总额 (亿元) 305.72 138.80 118.53 85.98 EBITDA(亿元) 944.01 771.58 769.26 -- 经营性净现金流(亿元) 839.61 551.55 505.12 443.42 优势 营业利润率(%) 25.07 20.79 16.22 18.00 1．公司为中国电力行业龙头企业，规模优势突 净