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燕京啤酒股份有限公司财务报表分析 流动性与偿债能力分析 （1）短期资产流动性与偿债能力分析 短期资产流动性 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 存货周转天数(天) 存货周转率(次) 营业周期 会计年度 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 2009年 80.02 207.14 4.56 1.76 157.65 82.22 2.32 4.44 162.22 83.98 2010年 112.22 218.17 3.25 1.67 163.51 62.05 2.23 5.88 166.76 63.72 2011年 123.16 260.34 2.96 1.40 176.87 63.39 2.06 5.76 179.84 64.79 ,燕京啤酒应收账款周转率09—11年三年内持续增长,但存货周转率却有所下降，说明其销售速度变慢，存货增加，导致其应收账款较少，经营不是很理想。回收速度变快,,说明其经营管理效率提高.但相对于青岛来说，燕京各个方面都处于落后状态，还需要进一步改进生产管理效率。 短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业用流动资产和营业利润偿还各种1年内到期的活超过1年的一个营业周期内内到期的流动负债能力，用到的指标有营运资本、营运资本周转率、流动比率，流动比率，现金比率。 燕京啤酒短期偿债能力分析 营运资本（万元） 流动比率（倍） 速动比率（倍） 现金比率（倍） 营运资本周转率（次） 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 燕京 青岛 2009年 722249633.4 2769218929 1.23 1.57 0.46 1.18 0.32 1.10 14.37 9.70 2010年 968350184.7 3878859515 1.24 1.64 0.51 1.32 0.36 1.26 12.18 5.99 2011年 612692544.8 2427267859 1.11 1.34 0.38 0.96 0.26 0.78 15.35 7.34 从表中可以看出，青岛啤酒2009—2011年的营运子资本周转率分别为9.70、5.99、7.34，相比较同行业的青岛啤酒来说，燕京的营运资本周转率远远低于青岛,且其营运资本也较低于青岛,说明燕京企业的资本不是很充裕,在经营条件发生较大的不利变化时,企业的流动性会很弱. 流动比率： 反应企业以流动资产数量偿还流动负债的能力，流动负债不能用流动资产本身去偿还，而是用未来创造的现金流入创造，理论上数值越接近2越好。燕京啤酒在2009—2010年流动比率上升后在2011年有所下降，说明公司的流动资产对偿还流动负债的能力有所下降，虽然其增减幅度和青岛啤酒大体一致，相比较青岛啤酒来说，流动比率明显偏低，不过燕京啤酒的流动比率较同行业平均水平1.02来说，已高于平均水平，总体来说集团的资产变现力和短期偿债能力都不是很理想。 速动比率： 反应企业的短期偿债能力，理论上数值应该越接近1越好。燕京09-11年的速动比率在0.5以下，11年更是大幅下降到0.38，相比较青岛啤酒来说较低，说明公司的速动资产变现能力并不强。 现金比率 ： 假设现金资产是可偿还资产，现金比率表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。由于现金资产是速动资产中流动性最强，可直接用于偿债的资产，所以现金比率越高,短期偿债能力越好,相对青岛啤酒，燕京集团的现金比率总体不高，其短期偿债能力较弱。 （2） 长期偿债能力分析 长期偿债能力是企业偿还长期债务的陷阱保障程度，而其主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构，以及企业的获利能力。 2009 2010 2011 资产负债率% 27.11 35.18 39.21 权益乘数 1.37 1.54 1.65 利息保障倍数 14.62 24.59 10.66 权益对负债比率% 268.93 184.22 155.02 有形净值债务比率% 40.02 58.67 69.20 长期负债比率% 0.79 20.38 16.96 长期资产适合率% 125.30 137.62 129.34 1、资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 资产负债率 2009 2010 2011 燕京% 27.11 35.18 39.21 青岛% 42.40 45.32 47.87 资产负债率反映在资产总额中有多大比利时通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算是对债权人利益的保护程度。由图表可看出，09—11年，资产负债率上升幅度明显，是由于负债增加幅度大于资产的增加幅度导致，但相较青岛啤酒公司而言，其资产负债率较低，也就其资产中靠借债筹资较少,企业的财务风险低于青岛啤酒公司。 2、权益乘