纺织服装行业2019年投资策略-行业增速放缓-关注龙头投资价值.pdfVIP

纺织服装行业2019年投资策略-行业增速放缓-关注龙头投资价值.pdf

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行 业 報告吧 研 证券研究报告 究 #industryId # 纺织服装 #title # 行业增速放缓,关注龙头投资价值 # #investSuggestion # ( 维持 ) 推荐 investS 行 uggesti #createTime1 # onChan 2018 年11 月29 日 业 ge # 投 重点公司 投资要点 资 重点公司 评级 #summary #  行业回顾:2018 年终端零售消费走弱,叠加中美贸易战带来的负面情绪 策 海澜之家 审慎增持 影响,纺织服装行业复苏回暖遇阻。年初至今SW 纺服板块顺应大盘走跌 略 歌力思 审慎增持 趋势,表现在全部板块中位列第 14 位。行业估值调整,相对市盈率较年 报 初下跌,相对市净率较年初上涨。零售需求端,社会消费品零售及限额以 告 上服装类零售总额增速都不同程度放缓。原材料成本端,国内外棉花价格 均较年初有所上涨,国内外价差进一步收窄。进出口端,美元持续在全球 范围持续走强,人民币兑美元屡破几大关口。 #relatedReport # 相关报告  行业展望:长期来看,行业的集中化态势将更加明显。一个是供应链的集 《中报披露完毕,服装家纺利润 增速提升,纺织制造增速放缓》 中化,环保监管趋严,小品牌赖以为生的供应链越来越少,优质供应链被 2018-09-02 龙头品牌订单锁定。第二个渠道的集中化,从线下角度,过去的街边店时 代流量是碎片化的,但当前已进入购物中心时代,流量的掌控越来越严, 从线上角度,电商巨头更倾向于把流量导向大品牌。 #emailAuthor #  投资策略:(1 )品牌服饰:尽管2018 年受到终端零售消费走弱的影响, 分析师: 赵树理 上市公司营收及利润增速受此影响有一定程度的放缓。但总体上,各子板 zhaoshuli@ 块中的龙头仍然具有长期进行配置的价值,基本面投资逻辑依然存在。叠 S0190518020001 加行业内部集中度的进一步提升,未来继续看好龙头企业的配置策略。 #assAuthor # (2 )纺织制造:中国依旧是全球的纺织品生产基地,关注海外产能持续 扩张的龙头标的。我国纺织品出口在 15、16 年下滑之后,17 年重回增长 态势。中国纺织企业龙头加大在国内新疆、海外越南、柬埔寨、缅甸等投 资扩产,以享受低人力成本以及政策优惠(税收、补贴等)。  重点公司: 海澜之家:男装行业龙头,市占率 4.8%;创新轻资产模式,深度绑定供 应商和加盟商,预计公司2018-2020 的EPS0.81 、0.87 、0.94 元,对应 11 月28

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