企业套期保值策略.ppt

企业套期保值策略 1 套期保值的概念和目的 概念 套期保值概念： 所谓套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。 目的 期货市场是一个价格发现和规避风险的地方。 期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。 套期保值的原理和类型 原理一 第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。 当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。 对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。 原理二 第二，现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋于一致。 取货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场随着合约期满，两者趋于一致。如果到期时期货和现货价格不同，就会出现套利的机会，促使两者价格趋向一致。 类型 套期保值分为卖方套期保值和买方套期保值。 卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险。通常为农场主、矿业主等生产者和仓储业主等经营者所采用。 买入套期保值（买期保值）是套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险。通常为加工商、制造业者和经营者所采用。 2 套期保值操作原则 操作四原则 套期保值遵循的四个原则，即均等相对： ①商品种类相同 商品种类相同，期货价格与现货价格才会有相近的走势，套期保值才能达到预期的效果。 ②商品数量相等 数量相等时，两个市场的盈亏额才能对冲，达到完全规避价格风险的目的。 操作四原则 ③月份相同或相近 期货合约临近交割时，期货价格与现货价格的联系最为紧密，会趋于一致。而离交割期较远的期货合约的价格与现货价格可能会有相对大一些的偏离，这样会降低套期保值的效果。 ④交易方向相反 套期保值者必须在现货市场和期货市场采取方向相反的买卖操作，才能使一个市场的亏损被另一个市场的盈利所弥补，达到规避价格波动风险的目的。 3 套期保值的重要性 套期保值的重要性 1．有利于企业回避价格风险。 市场经济在其运行过程不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。而商品价格波动风险不象一般商业风险可以通过向保险公司投保的方式转移出来，如何转移商品价格风险就成为企业在市场竞争中必须解决的问题。套期保值交易为企业解决上述问题提供了很好的途径。 套期保值的重要性 在没有利用期货市场情况下，企业的原料和产品完全暴露在价格波动的风险之下，企业在购买或销售时才能确定价格。价格的好坏完全听任当时的市场情况，无法做出预先的管理和规划。 企业通过参与期货交易，可以对采购价或销售价进行预先的管理，在理想的价位上敲定采购或销售价格，锁定成本或销售收入，回避价格波动的风险。 套期保值的重要性 2、有利于促进价格波动收敛，发现真实价格和形成权威价格功能。 由于众多的保值买家和卖家，他们以回避价格波动带来的风险为目的参与期货交易，既带来快捷、准确的信息，又带来了对市场的分析与判断。集中交易、公开竞价和合约的转让，促使价格发现和形成真实的权威价格。 套期保值的重要性 3、有社会保险的效应，促进国民经济平稳发展。 作为一种普遍的经济活动，社会性的套期保值能使某些短期行为转换为长期行为，个别企业行为转换为社会行为，因而使社会经济运行增加了一种时间趋前（套期保值）、空间扩展（跨市套利）的调节力量。 4 操作策略 上海大宗钢铁行情分析系统 4.1企业面临价格风险种类 根据企业运营模式以及原料、产品价格波动的特点，企业的风险来源主要有以下三种类型： 1 上游闭口、下游敞口 特征：原材料大宗采购，采购成本相对固定；产品价格波动较大 典型企业：冶炼企业 企业面临价格风险种类 2 上游敞口、下游敞口 特征：原料和产品价格都随原料价格正向波动 典型企业：贸易企业、 加工生产企业 3 上游敞口、下游闭口 特征：原料成本随有色金属价格正向波动，产品价格与原料价格相关性不大 典型企业：终端消费企业 4.2企业的风险敞口 风险敞口的定义 风险敞口是指承担价格涨跌风险的原料数量 风险敞口的计算公式 当日风险敞口=前日风险敞口＋﹝当日定价的原料采购数量+当