建新股份环保风暴下的受益企业.pdfVIP

建新股份—环保风暴下的受益企业 建新是一个典型的环保受益型企业，网上对建新也是众说纷纭，其中最核心的问题是 建新产品的涨价是否具有持续性。鉴于目前市场对这块的迟疑，笔者主要从环保角度去思考 建新目前以及未来的走势，具体包括以下几个问题 （1）导致建新产品涨价的最大因素：未 来的环保压力会如何？ （2）由于建新是中间体企业，那么更具体来说，目前的中间体企业面临的环保压力如何？ 未来又会如何？（这里主要讲医药中间体以及染料中间体） （3）我们分析了建新主要竞争者所处区域所面临的环保压力。建新位于河北沧州，建新的 竞争者大多位于山东淄博和烟台以及苏北连云港，因此，我们主要从这两个地方的行动去考 察目前的环保基本情况； （4）建新产业链上，竞争者产品的环保以及行业情况分析（主要分析间氨基苯酚和ODB-2）； （5）建新的历年环保基本情况、环保工艺、环保费用等看环保风暴对建新的影响。 我们得出结论是： （1）从中央发展理念、地方政绩考核、环保政策以及环保监控渠道这四个方面来看，经济 转轨时期，未来的环保压力只会越来越大。 （2）目前的环保压力下，几乎所有的中小型中间体企业都因无法担当环保成本而被迫关停。 （3）建新竞争者所处区域的环保压力持续增长，以往的成本优势已不复存在。（4）建新的 竞争者大多数已经停产或者无法得到原材料。 （4）建新对于环保的投入很大，基本占领了整个市场。 一、转轨时期环保压力将持续加大 建新是属于典型的环保受益型企业。先抛开公司的基本业绩及市场供需来说，环保压力 的变化很大部分会决定建新的未来收益。基于以下几点认识，我们认为中国的经济正处在 由已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段的转轨时期，时代的矛盾决定了今后环保压力 不会减小，反而会持续增大。 （一）从中央发展理念看：绿水青山到美丽中国 经历了改革开放三十年的发展，我国取得了举世瞩目的增长经济。 但近年来，中国的经济增速开始逐步放缓，进入了一个相对的稳定期， 也被称为新常态。中国经济对新常态会有一个相对较长的适应期和阵 痛期，中国的经济要想继续实现高速增长，必须转变经济增长动力， 也就是调整和优化产业结构的过程。这也是为什么近年来国家开启了 一系列的环保风暴的原因。国家希望通过严格的环境规制来倒逼企业转型升级，从而实现经 济的高质量发展。“绿水青山就是金山银山”就是这一轮最重要的现实写照。在经历了前两 年的环保严查之后，对于投资者来说，存在的疑问是环保压力是否会 减缓？从十九大报告来看，中国的环保压力只会持续增大。最能说明 这一点的是，十九大报告着重将生态文明建设与经济建设、政治建设、 文化建设、社会建设并列为五位一体。报告还指出，“中国特色社会 主义进入新时代，我国社会的主要矛盾已转化为人民日益增长的美好 生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”5 月18 日至19 日在 北京召开全国生态环境保护大会中，习近平对于生态文明建设的意义表 述程度更强：从十九大报告中 的“千年大计”，上升为“根本大计”。这 些都充分说明国家对环保的重视，已经上升到基本国策的层面。绿水青 山到美丽中国，对环保问题的重视已经有了质的提高。而且，十九大报 告明确指出生态文明建设和绿色发展的路线图，时间轴的制定意味着环保压力将会更大，环 保问题的解决将更为迫切。 （二）从地方政绩考核看：经济增长到环保绩效 从地方政府政绩考核方式的转变，也可以预见环保压力的变化。 如，2013 年的《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工 作的通知》，已经开始强调地方政府不要单纯以GDP 论英雄。地方振 幅的政绩考核制度已经开始向绿色GDP 转型。典型的就如污染比较严重的大省山东，从2015 年开始，就已经开始用更精细的分类考核代替单纯的 GDP 考核。2015 年潍坊市关停了 820 多条环保不达标生产线，对达成年度地区经济增长目标影响很大，但反而因为环保绩效而媒 体和上级政府点名表扬。再比如，浙江省政府也十分注重环境保护，在全省范围内开展了“五 水共治”。随着地方政府政绩考虑的逐渐完善，地方官员对环境保护的激励也会越来越强， 环保压力将不断加大。 （三）从环保政策变动看：排污费到环保税 省份 环保税额（元/当量） 排污费（元/当量） 与原排污费标准对比涨幅 北京