港股2019年保险行业投资策略-静看山重水复-何如柳暗花明研究分析.pdfVIP

海 外 報告吧 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 金融行业 港股2019 年保险行业投资策略： ＃title ＃ 静看山重水复，何如柳暗花明 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 ＃createTime1 ＃ investS 2018 年11 月25 日 uggesti 行 onChan 重点公司 股票代码 评级 业 ge ＃ 投资要点 中国平安 2318.HK 买入 ＃summary ＃ 深  寿险：以价值为导向，逐步淡化“开门红”概念 中国太保 2601.HK 审慎增持 度 ——高基数拖累2018 年业绩，未来以价值经营为导向：保险公司2017 年上半年新业务 新华保险 1336.HK 审慎增持 研 中国太平 966.HK 审慎增持 价值高基数拖累行业2018 年上半年表现。但是，各公司新业务价值率都有所提升。2019 年后保险公司会逐渐淡化“开门红”的概念，大多数保险公司将会选择在一季度就开始 究 中国财险 2318.HK 买入 销售更多的长期保障型产品，预计寿险新单保费和新业务价值较往年将会更为平均，从 报 长期价值发展和业绩稳定的角度上对险企有利。 ＃relatedReport ＃ 告 相关报告 ——健康险仍处蓝海，预计成为新单增长主要推动力：2019 年，健康险将继续成为各家 《2018 年兴业证券海外春季策 寿险公司新单保费增长的重要推动力。主要由于：1 ）、需求量持续增长；2 ）、政策层面 略报告：倒春寒时,守望秋收》 扶持；3 ）、价格战产生可能性较低。 《以史为鉴，监管利于中国保险 行业长期向好海外行 ——代理人增速下降，人均产能将提升：中国代理人密度已经超越美国，但是中国保险 业深度研究报告 代理人和平均保险销售人员的产能仍远低于世界水平。随着对代理人素质要求更高的健 《2018 海外保险行业策略报告： 康险的推行，产能较低代理人将逐步脱落，人均产能有望提升。 蓄势待发政策引，龙头领航启山 林海外行业深度研究  产险：短期利润承压，“报行合一”利好行业龙头 报告 ——车险业务增速放缓，非车业务发展快速：车险业务保费增速受新车销量放缓及政策 影响影响而走低。2018 年 1-9 月，交强险同比增速为9.3%，低于产险总体增速1.4 个百 海外研究 分点；意外险、农险同比增速分别为 18.1%、18.5%。 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 张忆东 ——财险公司短期净利润承压，长期看好龙头险企：受手续费抵扣政策影响，中国财险、 兴业证券经济与金融研究院 太保产险和平安产险的前三季度所得税同比分别增加了54.1%、62.1%和30.0% ，公司净