甘肃政法学院财务管理课件第八章 收益分配管理.ppt

第八章 收益分配管理 基本要求 1.掌握确定收益分配政策应考虑的因素 2.掌握各种收益分配政策的基本原理与适用范围 3.掌握股份有限公司的股利形式 4.掌握国有资本收益管理的有关规定 5.了解收益分配的基本原则 6.了解股份公司收益分配及股利支付程序 第一节 收益分配概述 国有资本收益管理的有关规定 1. 国有资本收益的构成。国有资本收益包括注册的国有资本分享的企业税后利润和国家法律、法规规定的其他国有资本收益。 2. 亏损弥补规定。企业发生的年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经企业董事会或经理办公会审议后，依次用企业盈余公积、资本公积弥补。注意：我们通常情况下讲的一般企业的亏损弥补是税前弥补、税后弥补、盈余公积。在这里增加了用资本公积弥补。 3. 资产损失的处理。对核实清楚的资产损失，企业可区别以下情况处理：生产经营的损失计入本期损益；清算期间的损失计入清算费用；公司制改建中的损失，可以冲减所有者权益。 4. 产权转让收益的处理。转让母公司国有资本所有收益，上缴主管财政机关；企业转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额，作为投资损益处理。 第二节 收益分配政策 一、确定收益分配政策应考虑的因素 （一）法律因素 1. 资本保全约束。在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。当企业没有可供分配的利润，就不能给投资者分配利润。如果强行分配的话，就视同投资者抽回资本金。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益（股东权益）的比例，以维护债权人利益。 2. 资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金。 3. 超额累积利润约束。我们国家不涉及这个问题，在西方国家，法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大。比如在美国，所得税当中规定经营所得(股利所得)税税率较高，资本利得(卖出价和买入价之差)所得税税率较低。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。所以许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润。我国法律目前尚未对此做出规定。 （二）股东因素 1. 控制权考虑。公司股东因为担心发行新股会稀释对公司的控制权，因此，这些公司的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。 2. 规避风险考虑。对于某些股东来说，未来获得的收益有两部分：现金股利（经营所得）、资本利得。因为资本利得的风险大于经营所得的风险，所以要求支付更多的股利。 （三）公司因素（重点） 1. 公司的举债能力。也就是指公司的筹资能力。对于融资能力强的公司，采用宽松的收益分配政策，而对于融资能力较弱的公司，采取较紧的收益分配政策。 2. 未来投资机会。公司面临的未来的投资机会很多，在分配利润时尽可能少分一些，而多留一些，以满足公司下一步发展的要求。相反的，当公司未来面临的投资机会很少时，分配利润时尽可能多分一些而少留一些。以防造成资金的闲置，另外留存收益也是有成本的。 3. 盈余的稳定情况。公司未来的收益稳定，就可以给股东派发较多的股利，未来盈余的波动比较大，即盈余不稳定，派发的股利就少。 4. 资产的流动状况。资产的流动性越强，公司派发的股利就越多，公司的留存就越少。 （四）其他因素 通货膨胀。在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的收益分配政策。 如何理解在通货膨胀时期,企业一般采取偏紧的收益分配政策? 【答】通货膨胀会使企业遭受现金短缺的困难，企业惟一的希望是利润增加，否则现金会越来越紧张。通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。如财务会计中固定资产提折旧是基于币值不变，即假设不存在通货膨胀，某一项固定资产的原值为100万元，没有净残值，预计使用年限为10年，则该项固定资产不管用直线法或加速折旧法提折旧，其10年的折旧总额为100万元；但在财务管理中要考虑通货膨胀因素，假设10年中物价上涨了20%，即固定资产报废时，其重置成本变为120万元，重置固定资产的资金缺口20万元是由于通货膨胀因素导致的，通货膨胀造成的现金流转不平衡是由于货币内在购买力下降造成的。因此, 在通货膨胀时期,企业为了弥补由于通货膨胀造成的固定资产重置资金的缺口一般采取偏紧的收益分配政策。 二、收益分配政策的评价与选择 （一）剩余政策这种政策主要是考虑未来投资机会的影响，即当企业面临良好的投资机会时，在目标资金结构的约束下，最大限度的使用留存收益来满足投资方案所需的自由资金数额。这种政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源（限定在筹集自有资金的这几种方式中，即普通股、优先股、留存收益），保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。其缺点是不利于投资者安排收入的支出，