09第七、八章筹资管理.pptVIP

缺点：固定支付和盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 ⑶固定股利支付率政策： 该政策是公司确定一个股利盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。 优点（理由）：能使股利与公司盈余密切地配合，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。 缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 （4）低正常股利加额外股利政策： 该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外固定股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了固定的股利额。 优点（理由）：具有较大的灵活性，使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 第四节 股票股利和股票分割、股票回购 一、股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式，是一种比较特殊的股利. ㈠ 发放股票股利对帐面上股东权益，对每股盈余和每股市价的影响 ①股东权益总额的不变， 内部结构的调整 发放股票 ② 每股盈余和每股市价下 降， 股 利 每位股东所持股票的市场价值 总额不变（股东财富不变） （公司价值不变） ㈡股票股利对公司和股东的意义 1、对公司的意义 ①可使股东分享公司盈余而无需分配现金，有利于公司进行再投资，有利于公司长期发展 ②在盈余和现金股利不变下，股票股利可降低每股价格，吸引更多投资者 ③可向社会传递公司将继续发展的信息，增强投资者信心，从而在一定程度上稳定股价。但在某些情况下，也会被投资者认为是公司资金周转不灵的征兆而降低信心，加速股价下跌 ④发放股票股利的费用比现金股利大，会增加公司负担 2、对股东的意义 ①股票股利通常是成长中的公司所为，可能让投资者认为公司将有大发展，从而抵消增发股票带来的消极影响，发放股票股利后股价并不成比例下降，这使股东获得股票价值相对上升的好处 ②股东需要现金时可出售股票，相对于现金股利可获得减少纳税的好处 二、股票分割 ——指将每一股面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。 股票分割时，发行在外的股票增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，股价也会下降，但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目金额以及相互间的比例也不会改变。 1、对公司的意义 ①通过增加公司股票股数降低每股市价，从而吸收更多的投资者 ②分割往往是成长公司的行为，给人们一种公司处于发展的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。 2、对股东的意义 ①股票分割后各股东股数增加，持股比例不变，持有股票的总价值不变。但只要每股现金股利下降幅度小于股票分割幅度，股东仍可多获得现金股利 ②股票分割向社会传递的有利信息和降低了的股价会吸引更多的投资者，反使股价上升，进而增加股东财富 例：某公司年终利润分配前的股东权益项目如下： 股本—普通股（每股面值2元，200万股） 400万元 资本公积金 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 公司股票每股现行市价为35元 ⑴计划按每10股送1股方案发放股票股利，并按发 放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股 票股利的金额按市价计算。计算分配后股东权益 各项目金额。 发放股票股利后的股数=200×（1+10%） =220（万股） 普通股股本=2×220=440（万元） 资本公积金=160+（35-2）×20=820万元 现金股利=0.2×220=44万元 未分配利润=840-35×20-44=96万元 ⑵若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额及股数。 分割后的普通股股数=200×2=400（万股） 分割后的普通股股本=1×400=400万元 分割后的资本公积金=160万元 分割后的未分配利