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三九集团收购日本东亚制药 一.行业背景 医药行业属于典型的高新技术行业，其技术、资本密集度、行业利润相对较高的特点注定了其行业内竞争激烈的局面。我国的医药行业发展迅速。作为制造业中重要的一员的医药业，其发展速度已经超过了制造业的平均发展速度。然而，医药行业在我国虽然企业数量众多，但在规模、效益及管理等方面与世界大型制药企业相比，还是存在较大差距。从国家政策导向和科技发展、市场规律总体分析看，我国医药企业的购并是大势所趋。只有形成一定数量的上规模的、科研和市场水平高的大企业，尤其是大力发展拥有自主知识产权的中药和先进的生物工程药，我们的医药产业才可能经受得住“入世”的冲击。因此，调整国内制药产业结构，实施企业并购是国内制药企业迎接挑战，寻求发展的需要，也是客观经济规律的要求。 (一)海外药企长驱直入 事实上，海外医药企业早已进军我国大陆医药工业领域。自1980年日本大冢公司率先在天津建立第一家医药合资企业后，医药合资企业在我国“遍地开花”。施贵宝、强生、罗氏、杨森、百特、先灵葆雅等发达国家医药企业进入我国的医药行业。1996年，全国已有三资医药企业1500多家，占国内药品生产企业总数的38%。这些企业来自25个国家和地区，当时世界上排名前20位的国际著名制药公司中17家已经在中国设立了合资药厂。国内106家国有大中型制药企业中的40%已有合资项目。医药行业的14家大企业中、外放控股的就有13家。 据统计，目前我国医药企业有6300多家，合资企业有1800多家，世界排名前25位的跨国公司有20家已进入了中国。进口药和合资药已经占到中国化学和生物药品市场的三分之一。在最畅销的50种药品中，进口药品和合资药品共有40多种。 (二)中药领域风波再起 不仅是西药领域，即使是作为我国瑰宝的中药领域，近期也有令人关注的大动作。2003年12月12日，香港李嘉诚旗下的和记中药投资有限公司与同仁堂集团有限责任公司联手组建的北京同仁堂和记医药投资有限公司在京成立。这一总投资额为2.39亿美元，专门从事中医药事业项目投资的公司将是北京最大的医药企业。 李嘉诚进军大陆医药市场最初是以保健品为切入口，早在2001年，其与广州美晨股份有限公司共同投资2.45亿元，组建了和黄建宝保健品有限公司，将市场目标确定为行业前五名，但由于脑力保健市场已有脑白金、脑轻松等强势品牌，因此和黄建宝主打品牌脑灵通并未占得太大便宜。和黄建宝于2004年上半年新申报的维生素类保健产品，是扩大市场盈利的尝试。 有数据显示，全球每年中草药产品及健康食品的销售额超过200亿美元，且正以平均两位数的速度迅猛增长。李嘉诚继保健品的开拓后，又押宝同仁堂中医药，预示着中药——这一我国优势传统领域的资本合作也将再掀波澜。 (三)业外大鳄剑指药企 除了海外资本进入我国医药领域外，国内其他行业资本也纷纷青睐医药行业，尤其最近几年，外行业资本的介入力度不断加大。 回眸一下，我们可以发现，中国华源集团等资本大鳄已在医药市场上呼风唤雨，就连国内大型的现代化综合性造船企业——武昌造船厂也闯入了生物制药领域。 在资本市场上，中国华源集团可谓长袖善舞。以纺织业起家，借上海浦东开发之势，华源集团发展神速，现总资产180亿元，拥有上市公司4家。自将大生命产业确立为21世纪重点发展的核心产业后，华源集团开始了一系列的医药资本运作。自2000年起的三年时间内，通过约12起收购活动，耗资约5600万元，华源集团将旗下主营日化用品的上市公司改造成了综合性的制药企业华源制药。2002年8月，华源集团采用股权受让和增资相结合的方式，出资11亿元，取得上药集团40%的股权，成就了中国医药行业发展史上最大的并购案例。 资本市场既有叱咤风云的大手笔，也有闷声不响的成功者、集医药、房地产开发、国际贸易及金融证券业等产业于一体的股份制集团公司——中国远大集团公司，现有总资产约为50亿元，与其他声名远扬的医药资本相比，远大集团在医药行业内的并购行为最为低调。在闷声不响之中，远大集团目前已控股或参数了三家医药类上市公司，分别是如意集团、华东医药、浙江医药。 除了控股如意集团外，远大集团多数时候处于战略投资地位。1998年，远大集团经股权转让持有上市公司华东医药18.42%的股权，但其控股的子公司珠海海湾大酒店，浙江远大房地产开发有限公司也分别持有华东医药18.42%和3.71%的股份。在实际持有40.55%股权的情况下，中国远大集团公司已成为华东医药的实际控制人，但远大集团却基本未参与华东医药的经营管理。 2003年远大集团又受让浙江医药21.62%的股权，成为浙江医药第二大股东，与第一大股东持股比例仅相差8.03%。到目前为止，浙江医药的前两大股东相安无事，远大集团同