第章外汇选择权.PPT

黃志典: 國際財務管理 第2章 匯率制度 授課老師： 本章綱要 匯率制度的理論性分類 國際貨幣基金的匯率制度分類 外匯市場干預 歐元與歐洲貨幣制度 國際金融的「三難困局」 專題： 「美元化」制度 匯率制度 匯率的高低與變動對一個國家的經濟運作有舉足輕重的影響。 匯率的決定與變動有相當程度是取決於匯率制度。一國國際收支失衡的調整方式、對外經貿活動的進行與總體經濟政策的執行更是與匯率制度息息相關。 匯率制度的理論性分類 根據匯率是否由外匯供給與外匯需求自由決定，匯率制度可以分為: 固定匯率制度 完全浮動匯率制度 管理浮動匯率制度 國際貨幣基金的匯率制度分類 根據「國際貨幣基金」(International Monetary Fund，IMF)對其185個會員國、香港與荷蘭屬地阿魯巴暨安地列斯群島(Aruba and Netherland Antilles)的匯率制度所做的分類，現行的匯率制度可以分為八種，依匯率的調整彈性由小而大排列如下: 共同法償貨幣 通貨委員會 固定釘住 爬行釘住 匯率目標區 爬行目標區 管理浮動與獨立浮動 外匯市場干預 中央銀行對外匯市場的干預分為「非沖銷式干預」（non--sterilized intervention）與「沖銷式干預」（sterilized intervention）。 歐元與歐洲貨幣制度 1957年3月，德國、法國、義大利、荷蘭、比利時、盧森堡六國在羅馬簽署羅馬條約，並於1958年成立歐洲經濟共同體（European Economic Community, EEC）。 歐洲共同體於1979年成立歐洲貨幣制度（European Monetary System, EMS），創造歐洲通貨單位（European Currency Unit, ECU）。 1992年簽訂「馬斯垂克條約」（The Maastricht Treaty），推動經濟暨貨幣聯盟（Economic and Monetary Union, EMU）計畫。 1999年1月1日歐元開始使用，2002年1月1日歐元通貨正式發行，並於同年7月1日起取代加入歐元體系的各國貨幣。 國際金融的「三難困局」 一個開放型經濟體追求的政策目標包括: 「匯率穩定」(exchange rate stability) 「資本自由移動」(free capital movement) 「貨幣政策自主性」(monetary policy autonomy) 為了達到上述三個政策目標，可以使用的政策工具有固定匯率制度、浮動匯率制度與資本管制。根據經濟邏輯，一個國家至多只能得到這三個政策目標中的兩個，不可能同時達到三個政策目標。這個命題稱為「三難困局」 (the trilemma)或「不可能的三位一體」(the impossible trinity)。 專題：「美元化」制度 目前以其他國家發行的貨幣做為法償貨幣的國家共有10個。 又稱為「共同法償貨幣制度」(exchange rate arrangements with no separate legal tender) 。 實施的國家，其經濟規模通常比較小。本來就在政治或經濟上就高度依附其法償貨幣發行國。 前程文化 國際財務管理 黃志典著