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宏观经济学入门——07级春季 东北师范大学经济学院 PAGE PAGE 2 第十三讲 货币需求理论和货币主义 13.1 传统的货币需求理论 13.1.1 现金交易数量说 1．费雪（Fisher）的交易方程式(1911) MV=PY （1） 2．观点： （1）货币流通速度V 是由制度因素决定的，是一个随时间而缓慢变化的变量，短期内可看作常数。 这意味着：名义国民收入完全取决于货币数量。 （2）费雪认为通过弹性价格，经济会保持在充分就业水平上。因此，Y和V不变，M的变化完全反映在P上。 （3）由（1）式可得，当货币需求为： Md=PY/V (2) （4）？货币流通速度是不是一个常数？考虑货币的职能？ 13.1.2 现金余额数量论 1．将货币视为一种资产，而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响： （1）财富总量（2）机会成本（3）对收入、物价等的预期。 2．庇古的（Pigou）工作： Md=kPY (3) k为固定的比例，表示人们愿意以货币形式持有名义国民收入的比例。 对应的，剑桥方程式为： M=kPY (4) 3．评价： （1）现金余额数量说与现金交易数量说的形式类似，但考虑的出发点不同。各是？ （2）一点遗憾。 13.2 凯恩斯的流动性偏好理论 13.2.1 持有货币的三种动机 交易动机，预防动机和投机动机。 13.2.2 凯恩斯的货币需求函数 1．实际货币需求为：Md/P 2．交易需求和预防需求的货币需求为： （5） 3．投机动机的货币需求为： （6） 4．将上面的信息合并，得： （7） 13.2.3 观点： 1．货币需求是不稳定的（投机需求和利率） 2．货币的流动速度也是不稳定的（货币需求的不稳定引起），注意到： （8） 3．货币数量M与名义收入PY的关系也很不稳定。 4．货币数量的现金交易方程是一个恒等式，为什么凯恩斯要抛弃它？ 13.3 凯恩斯货币需求理论的发展 *（金融学专业要求，其他专业不要求） 13.3.1 货币的交易需求：鲍莫尔-托宾模型（20世纪50年代） 1．Baumol-Tobin模型证明了：货币的交易需求同时与收入和利率有关。 2．给出下面的问题： 一个经济人，每隔一段时间就获得一定量的收入Y，在获得收入后全部以货币形式持有，然后这段时间内均匀地将消费掉，直至到期末全部花完为止。（1）他平均的货币持有额为多少？（2）由于货币的持有是没有收益的，若利率为i，则消费者损失掉的利息总收入是多少？矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 （3）为了获得消费收入，消费者可将收入中暂时不用的货币用于购买生息资产（如：债券），然后在每笔支出发生时卖出一部分债券。但这样做是有成本的（交易费用），假定每次出售债券交易费用为b。则理性的决策者会选择什么样的货币持有量？聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 3．解上面的问题： （9） 得到： （10）残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 上式即为著名的“平方根公式”，有什么含义？ 交易性货币需求的收入弹性和利率弹性各是多少？ 13.3.2 预防性需求 1．惠伦（Whalen）模型 结论：预防性货币需求与收入有正向关系，而且也同利率成反向关系。 2．考察的框架： （1）若出现流动性不足，则损失为b 。 （2）假定未来某段时间内的净支出为X服从某一随机分布，其均值为0，方差为S2，企业或个人持有的预防性货币余额为。则由切比雪夫不等式可知：酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄