暨南大学财务学原理课件第六章 财务基本理念（四）∶风险报酬.ppt

第六章 财务基本理念（四）风险报酬（外招）  暨南大学管理学院会计系 财务管理教研室 【教学目标与要求】 通过本章教学，使学生了解财务学中一个最重要的概念：风险及其基本特征。并熟悉风险的计量方法、风险与收益的辨证关系。初步懂得通过风险的计量而对项目进行评估的基本原理。 教学重点难点 6.1 风险的涵义 6.1.1风险与风险价值 财务学中的风险是指某一经济事项预期报酬的波动程度，其中报酬波动的根源是影响事项经济价值的不确定性因素。 风险不仅意味着损失，还意味着收益。 6.1.2风险的特征 客观性、相对性、可测性、收益性、可控性。 6.1.3风险的分类 按照财务活动的基本内容可将风险可分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、收入分配风险和资金运筹风险。 按照风险产生的原因可分为自然风险、社会风险、政治风险、经济风险和技术风险。 6.1.3风险的分类 从风险的影响面可分为市场风险和公司特有风险。 市场风险：又叫系统风险，是指哪些影响所有企业的因素引起的风险，例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，也称为不可分散风险。 企业特有风险：又叫特殊风险，是指发生于个别企业的特有事项造成的风险，例如，罢工、诉讼失败、失去销售市场等，也称为可分散风险或非系统风险。 6.1.3风险的分类 从公司本身的角度来说，公司特有风险风险可分为经营风险和财务风险。 从风险产生的根源可分为利率风险、汇率风险、购买力风险、流动性风险、违约风险、道德风险和政治风险。 从风险发生的形态可分为静态风险和动态风险。 6.2 财务管理的风险与报酬 6.2.1风险的衡量 衡量风险的大小有多种方法，本部分主要介绍概率统计方法进行风险的衡量与计算。概率统计中的标准离差、标准离差率等反映实际结果与期望结果偏离程度的指标，往往被用于衡量风险的大小。 6.2.1风险的衡量 1、概率：概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 0≤Pi≤1 ∑Pi =1 2、离散性分布和连续性分布 离散分布：随机变量只取有限个值，并且对应这些值有确定的概率； 6.2.1风险的衡量 连续分布：随机变量取值为某区间的一切实数，并且对应一切取值都有确定的概率； 正态分布：概率分布为对称钟型的随机变量。 描述概率分布的两个主要指标：期望值和标准差。 6.2.1风险的衡量 3、期望值 随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数叫作随机变量的预期值（数学期望或均值），它反映随机变量取值的平均化。 N 期望值=∑ (Pi×ki) i=1 6.2.1风险的衡量 4、离散程度 反映随机变量离散程度的指标：方差、标准差和标准离差率 标准差也叫均方差，是方差的平方根。标准离差率是相对指标，是标准离差与期望值之比。 6.2.2风险与报酬的关系 风险报酬，是指投资者冒风险投资而获取的超过时间价值的额外报酬。 风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。 风险和报酬的基本公式： 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 ＝风险报酬斜率×风险程度 讨论 如果不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所要求得到的投资报酬率(即期望投资报酬率)应是时间价值(即无风险报酬率)与风险报酬率之和。 为什么？ 本章小结 财务学中的风险是指某一经济事项预期报酬的波动程度，其中报酬波动的根源是影响事项经济价值的不确定性因素。风险的产生主要是源于客观世界的复杂性和人们主观认识的局限性。风险具有客观性、相对性、可测性、收益性和可控性的特征。风险可以按不同的标准进行分类。 离散程度是用于衡量风险大小的统计指标。一般说来，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。反映随机变量离散程度的指标主要有标准差、标准离差率等。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。如果不考虑通货膨胀，预期投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率。 思考题 风险如何衡量？与报酬率的关系如何？ * * * * 目标？ 要求？ 教学重点:风险的定义及其特征 教学难点: 对风险概念的理解及其计量 *