光大-多因子系列分析报告：业绩趋势因子，捕捉业绩加速增长的超额收益.pdf

2019 年 5 月 5 日 金融工程 业绩趋势因子 ：捕捉业绩加速增长的超额收益 ——多因子系列报告之二十一 金融工程深度 2017 年底，我们在《多维度寻找高增长公司——业绩链选股策略报告》 中首次提出构建业绩趋势模型，通过业绩增长速度、加速度两个维度挑选业 分析师 绩加速成长的公司，从业绩动量角度捕捉业绩成长带来的超额收益。但该模 刘均伟(执业证书编号：S0930517040001) 型受限于分层筛选的选股方式以及业绩预告数据的覆盖度问题，在多因子选 021 liujunwei@ 股模型中难以直接应用。本篇报告尝试将业绩趋势模型进行因子化，构造业 绩趋势因子，便于引入多因子选股体系，供投资者参考。 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005 ） 021 zhouxiaoxiao@  业绩趋势模型：历年超额收益稳定，年化超额收益达12.3%。业绩趋势模 型可筛选出市场上业绩处于加速增长状态的1/9 上市公司，其下期业绩 联系人 增速仍处于全市场前30%的概率达58.2% ，说明业绩成长具有较强的 古翔 动量效应。同时，运用业绩预告数据替代最新一期的公告数据，可降 021 低业绩公告的滞后性，2009 年以来，该模型历年均有正超额收益，信 guxiang@ 息比率达1.77，月度胜率达68% （截止2019 年3 月31 日）。  整合业绩预告、快报、定期报告的信息，运用分层打分的方式将模型因子 化。综合考虑不同业绩数据的准确性和及时性，我们每月对业绩数据进 相关研究 行更新，取可获取的最新业绩数据构建增速、加速度指标；当同时存在不 《双击掘金：业绩趋势叠加技术形态—— 业绩链选股策略报告之二》 同类型的业绩报告时，优先级次序依据其准确性确定，即：定期报告业 ······································2019-04-04 绩快报业绩预告。 《创新基本面因子：提纯净利数据中的选 股信息——多因子系列报告之十五》  业绩趋势因子（EBPT）预测能力较为优秀。EBPT 因子在全市场内的预 ······································2018-09-09 测能力较强，且稳定性较好，行业和市值中性化后，IC 均值达3.88% ， 《成长因子重构与优化：稳健加速为王— IC 标准差为4.80% ，IR 值达0.81 ，IC0 的比例超过80% ，IC0.02 —多因子系列报告之十二》 ······································2018-05-27 的比例也达67%。不同宽基指数内，EBPT 因子均具有一定预测能力， 《多维度寻找高增长公司——业绩链选股 偏小盘的指数内稳定性更佳。