华创-环保及公用事业行业2019年投资策略和分析报告之商业模式.pdfVIP

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2019-05-07 发布于广东
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华创-环保及公用事业行业2019年投资策略和分析报告之商业模式.pdf

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行业研究环保工程及服务证券研究报告 2019 年05 月06 日环保及公用事业行业2019 年中期投资策略迎接曙光——聚焦清晰商业模式，踏准高增行推荐（维持）业起点  环保板块走势整体不及大盘，关注融资环境改善到利润的传导。环保行业受华创证券研究所 2018 年资金趋紧及商业模式调整等因素影响，仅2019 年初短暂贡献超额收益，截至4 月22 日，中信环保指数收益落后大盘6.4pct。但环保板块的融资改善证券分析师：王祎佳已初见曙光。自2018 年下半年融资环境改善，环保企业的财务费用率逐季好电话：010 转，统计内的38 家上市公司的平均财务费用率在2018Q4 回落至3%以下，显邮箱：wangyijia@ 著低于2018 年前三季度水平。执业编号：S0360517120001  龙头迎调整，板块业绩分化。2018 年板块营业收入同比增长6.9% ，但归母净证券分析师：庞天一利润同比减少 9.1%。其中监测领域净利润增速仍维持 43.9%的正增长，而水处理、节能板块受大市值企业业绩不达预期等影响回落程度较大，但节能、固电话：010 废、监测和水处理板块随商业模式的理顺和业务调整，毛利率均略有改善。邮箱：pangtianyi@  对标美股港股，净利润、现金流、股息率、分红率、这四大核心要素是支撑执业编号：S0360518070002 环保公司股价穿越牛熊的重要因素。国内环保行业早期靠粗放的政策催化来推联系人：黄秀杰动股价，未来稳定的利润增长、优异的现金流及分红逐步更为投资者所看重。电话：021  土壤修复望迎拐点，商业模式清晰政策带来强催化。土壤法2019 年施行和后邮箱：huangxiujie@ 续细则政策落地以及2019 年中央土壤修复专项资金同比大增42% ，均表明国家对行业的支持力度提升。土壤修复理论空间超千亿，其中场地修复由于特有联系人：王兆康模式，地方政府推动意愿充足，加之 EPC 项目周期在 1 年以内，现金流情况电话：010 良好。行业龙头2018 年订单高增，加速全国布局，行业高速增长的发端已至。邮箱：wangzhaokang@  监测行业进入深化发展期，大气+水监测百亿空间仍维持高增。行业在经历了行业基本数据监测体系建设的完整周期后，逐步进入监测数据标准提升和监测点下沉阶段。其中以网格化监测