申万宏源-基础化工行业2018年报及2019年一季报总结和分析报告之行业盈利环比.pdfVIP

行 业 及 产 化工 业 2019 年 05 月 06 日 18Q4 化工行业景气高点回落，19Q1 行 业 需求复苏，行业盈利环比向上 研 / 究 行 看好 ——基础化工行业 2018 年报及 2019 年一季报总结 业 点 相关研究 评 TDI、PVC 价格上涨，部分周期品价格  18 年 Brent 现货均价同比大涨 32%至 71.34 美元/桶，带动化工行业盈利中枢上移，但 18Q4 景气高 回调，推荐精细化工龙头及产业链一体 点回落。2018 年化工板块（剔除石油化工，下同）整体处于高景气 ，盈利能力较强。化工板块18 年 化 企 业 - 《 化 工 周 报 营业收入同比增长 17.9% ，实现净利润 1133 亿元 ，同比增长29.1% ，符合市场预期。其中 2018Q4 19/04/22-19/04/26》 2019 年 4 月 证 29 日 单季度实现净利润 93 亿元（YoY-44.9% ，QoQ-73.7% ），毛利率、净利率分别为 17.7%、2.0% ，分 券 2019Q1 公募基金化工重仓股分析 别环比下滑 2.56、5.6pct ，景气高点回落，销售费用率同比下降 0.15pct ，环比上涨 0.67pct ，财务费 研 -2019Q1 基金化工股持仓环比上升，周 用率同比上涨 0.02pct ，环比下降 0.05pct ，整体行业的资产负债率为52.9% ，同比上涨1.24pct ，环 究 期白马关注度提高 2019 年4 月 25 日 比下降 0.19pct ，虽然同比略有上升 ，但是整体处于历史均值以下。 报  19Q1 油价上涨，需求复苏，化工品价格反弹，行业盈利环比向上，行业资本开支有所增加。19Q1 贸 告 易战缓和，油价上涨，截至 3 月底 Brent 现货价格较 19 年年初上涨 26%至 67.93 美元/桶，带动部分 证券分析师 化工品需求复苏，价格上涨，行业盈利能力虽然同比下滑，但环比 18Q4 有所提升。19Q1 实现净利润 宋涛 A0230516070001 264 亿元（YoY-16.9% ，QoQ+185.1% ），毛利率、净利率分别为18.5%、6.4% ，分别环比增长0.8、 songtao@ 4.4pct ，盈利能力环比提升，销售费用率同比增长 0.19pct ，环比下降 0.36pct ，财务费用率同比上涨 研究支持 0.08pct ，环比上涨 0.28pct ，整体行业的资产负债率为53.5% ，同比上涨1.3pct ，环比上涨0.60pct ， 马昕晔 A0230511090002 资产负债率仍处于历史低位。19Q1 行业固定资产+在建工程同比、环比分别增长 23.4%、3.1%。19Q1 maxy@ 行业经营性现金流净流入 210 亿元，环比下降 413 亿元；投资性现金流净流出 698 亿元，处于历史较 联系人 高水平，资本开支有所增加；筹资性现金流净流入 331 亿元，净现金流为-163 亿元。 马昕晔  从 18 年年报和