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超日太阳研究报告 　　上海超日太阳能科技股份有限公司财务分析报告　　一、公司简介与行业现状　　公司简介　　上海超日太阳能科技股份有限公司是一家汇聚众多太阳能科技领域高级人才，研究、开发、利用太阳能资源的高科技民营企业。公司成立于XX年6月，XX年10月12日由上海超日太阳能科技发展有限公司依法整体变更为股份有限公司,在上海市工商行政管理局注册登记成立。公司主要从事晶体硅太阳能电池产品的研发、生产与销售,经营范围为太阳能材料、太阳能设备、太阳能灯具、电子电器生产、销售、安装,从事货物进出口及技术进出口业务，公司在全国太阳能行业中享有盛誉。行业现状1、经营环境分析　　由于光伏成本和政府预算的变化，各国政府对于FIT补贴政策进行了一定的修正，其中英国作为最新推出FIT补贴政策的国家，将成为未来几年欧洲最具有潜力的新兴市场；而法国、西班牙等国家则削减了补贴的金额，而其中对全球光伏市场影响最大的是德国的光伏补贴削减案。光伏产业作为政策驱动型行业，受到政策影响的冲击非常明显。XX年，各国的补贴政策依旧会面临很大的变动，不确定性很大。欧洲作为最主要的光伏市场，明年的总装机容量可能会略有下降，但是美国，亚洲，甚至非洲等新市场将会有大幅度的增长。从全球范围来看，明年市场增幅将放缓，但依旧会有增长。2、行业的发展趋势　　XX年，整个光伏行业开始进入整合期，通过整合上下游产业，逐步拉长光伏产业链，以达到规模化生产，从而降低产品单位成本，提升产品竞争力。因此，行业内大部分领先企业都选择了在资本的助推下进行产能迅速扩张，一些国际领先的企业已开始收购兼并的活动。3、公司近期面临的挑战　　随着XX年太阳能光伏市场的火爆，各大光伏企业纷纷计划扩大产能，以便形成更大的规模优势来占据市场。因此，XX年的产能过剩的情况将比往年更加明显，市场竞争将愈发激烈。XX年是光伏市场环境最为复杂的一年，欧债危机的进一步加剧，光伏行业的发展进入了寒冬，产能严重过剩，行业进入了整合期，再加上外汇汇率的下跌、经营成本的上升、融资难等问题的困扰，公司的经营环境十分严峻。面对复杂严峻的经营形势，公司经　　受住了全球光伏复杂市场环境的挑战和自身发展转型的双重考验。　　二、行业对比分析　　表1.行业对比总表　　1、流动比率　　图1.流动比率行业对比图　　流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，由图1可知，超日太阳的短期偿债能力近年来均低于行业平均水平，特别是从XX年至XX年更是大幅度的下跌，对超日的偿债能力持保留态度。对债权人来说流动比率越高越好，因此将把该比率作为重要参考指标。　　2、毛利率　　图2.毛利率行业对比图3、净利率　　图3.净利率行业对比图　　销售毛利率和销售净利率均为盈利能力指标，由图2可知超日太阳的毛利率近年来一直低于行业平均水平，说明公司盈利能力不佳。由图3可知超日太阳的净利率在XX年至XX年大幅下降，结合图2的毛利率平稳发展分析，这样的大幅下降可能是企业三项期间费用管理方面出了问题。　　4、净资产收益率　　图4.净资产收益率行业对比图　　净资产收益率代表的是企业的盈利能力，该比率越高说明公司的获利能力越强。由图4可知，近年来超日太阳的净资产收益率自09年开始骤降，说明公司近来的盈利能力堪忧。　　5、应收账款周转率　　图5.应收账款周转率行业对比图　　应收账款周转率是营运能力指标，该比率越高说明收账速度越快，当然还要结合具体公司信用政策具体分析。自09年开始，超日太阳的应收账款周转率持续下降，低于行业平均，说明公司近年的营运能力不佳。　　总结：经过行业对比分析发现，超日太阳近年的偿债能力、盈利能力、营运能力均状况不佳，不及行业平均水平，具体分析见第三部分的财务能力分析。　　三、财务能力分析　　偿债能力分析　　1、流动比率与速动比率分析　　图6.流动比率与速动比率趋势图　　由图6可知，流动比率与速动比率同趋势变动，保持了一致的增减，都是在08年开始　　连续上升直至10年开始下降。这样的同步性说明公司存货管理方面还是不错的，使得指标变动比较符合常规。　　根据经验，流动比率保持在2:1较为合适。企业的流动比率在XX年为，表明企业在10年可能存在资金使用效率不高的问题，产生资源浪费。而11年的流动比率又降为，逼近1的危险边界，说明企业在11年短期偿债能力减弱，很可能威胁资金链的正常运作。　　对于债权人来说，流动比率、速动比率越高说明公司偿债能力越好，因此10至11年的大幅下降值得注意。由行业现状可知XX年是光伏市场环境最为复杂的一年，欧债危机的进一步加剧，光伏行业的发展进入了寒冬，公司的经营环境十分严峻。因此，大环境下的偿债能力下降是可以理解的，但是对比行业公司的偿债能力仍然低于行业平均水平，这样的指标就值得企