投资学之股票投资理论与实务讲义.ppt

第四章;第一节 股份公司与股票;股份公司的特征;;;股份公司的设立条件;;股票的特征与种类;;;股票特征;;股票的种类;;2、优先股股票 指在公司收益和剩余资产分配方面比普通股具有优先权的股票。 优先股股票是具有股票和债券某些共同特点的证券： （1）约定的固定股息率。 （2）优先分派股息和清偿剩余资产。风险比普通股要小。 （3）表决权受到限制。 一般不参与企业经营管理，除非企业决策影响优先股股东权益和地位时，才参加股东大会。 （4）股票可由公司赎回。 ——发行优先股，便于公司增发新股票，也有利于公司在需要时，将优先股股票转换成普通股股票或公司债务； ——对于投资者而言，购买优先股，其收益能够得到保障，而且其收益率一般要高于公司债券以及其它债券的收益率。 ;;;按股票有无表决权;按是否记名分类 ;;按有无面值分类 ;;按股票是否上市流通;我国的股票类型;2、法人股 指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司投资所形成的股份。 法人股在互相持股方面有一定的条件。我国规定，一个公司拥有另一个企业占百分之十以上的股份，则后者不能购买前者的股份。 ;;;;;1．境内上市外资股 这类股票称为人民币特种股票或B股，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，采取记名股票形式在境内证券交易所上市交易的。 上交所B股以美元标价，深交所B股以港元标价。 B股公司的注册地和上市地都在境内。 2001年2月19日，经国务院批准，中国证监会决定，允许境内居民以合法持有的外汇开立B股帐户，交易B股股票。 自从B股市场对境内投资者开放之后，境内投资者逐渐取代境外投资者成为投资主体，B股发生了由“外资股”演变为“内资股”的趋向。;;股票发行条件;股票发行程序;;证券交易程序;;竞价与成交，经纪人在接受投资者委托后，即按投资者指令进行申报竞价，然后拍板成交。 申报竞价的方式，有口头竞价、牌板竞价、书面竞价、电脑终端申报竞价。 成交价的决定基本上按价格的形成是否连续分为连续竞价和集合竞价。 清算与交割，统称结算，是价款结算和证券交收的过程。 结算方式有两种，逐笔结算和净额结算。 逐笔结算指买卖双方在每一笔交易达成后对应收应付的证券和资金进行一次交收。 净额结算，指买卖双方在约定的期限内将已达成的交易进行清算，按资金和证券的净额进行交收。 过户，证交所的股票都实行“无纸化交易”，结算的完成即实现了过户。 ;股票价格分类;;;除权价格的确定;;;股票发行价格的确定;;保证金交易;保证金买空交易;;保证金卖空交易;;;;法定保证金率;实际保证金的计算;;影响股票价格变动的因素;影响股票价格变动的因素;股票价格指数;股价平均;2、固定除数法修正股价平均;;;3、加权平均法;指数含义;指数分类;;股价指数;;;（2）计算期加权股价指数（派氏指数） 采用计算期发行量或成交量做为同度量因素。 应用范围广，如美国标准普尔指数。 ——拉氏指数与派氏指数选取的同度量因素不同； ——现实经济生活中，依同样资料计算的拉氏指数一般大于帕氏指数。 ;;股票;;上证指数;深证指数;上证成份股指数(上证180指数) 是上证30指数的延续 样本股有180支 选股标准是遵循规模（总市值、流通市值）、流动性（成交金额、换手率）、行业代表性三项指标。 深证成指 在所有深证交易所交易的股票中选取40支有代表性的股票作为成分股，以成分股的可流通股数为权数，派许加权平均方法编制而成。 1994年7月20日为基期，基期指数为1000点。 ;;道琼斯指数;其他重要指数;股票的投资价值;;股票内在价值的估计模型; 针对不同的股息增长模式，有不同的现金流贴现模型： （1）零增长模型 假定股利增长率为0，即未来股利按一个固定数量支付。 股票内在价值为： k0时， 例1：假定某公司未来无限时期支付的每股股利为8元，必要收益率为10%，试求该公司每股股票内在价值，若该公司当前股价为65元，判断该公司股票是否有投资价值？ ;;（2）不变增长模型 假定股利以不变增长率g增长，则t时的股息收入为： 则股票内在价值为： kg时， 例2：某公司去年支付的每股股利为1.8元，预计公司未来发放的股利以5%的增长速度增加，假定必要收益率是11%，该公司股票的内在价值是多少？若该公司当时价格为40元，则投资者是否应该投资该股票？ ;;;;;;;;市盈率估价法;;;可转换证券的投资价值;;;;;的基本撒即可都不恐怖方式;OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将;房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基???号开始交电话费的看法;的发送给对方是个梵蒂冈