投资学之共同基金培训讲义.pptVIP

投资学 第4章;在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本文所要讨论的。 投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。;4.1 投资公司;4.2 投资公司类型;投资基金的分类;封闭式基金;;其他投资机构 ;美国长期资本管理公司;LTCM掌门人是梅里韦瑟（Meriwehter),被誉为能点石成金的华尔街债务套利之父。他聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟：1997年诺贝尔经济学奖得主默顿（Robert Merton)和舒尔茨（Myron Schols),他们因期权定价公式荣获桂冠；前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullis)；前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld)。这个精英团队内荟萃职业巨星、公关明星、学术巨人，真可称之为梦幻组合 ;在1994--1997年间，LTCM业绩辉煌骄人。成立之初，资???净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。 长期资本管理公司以不同市场证券间不合理价差生灭自然性为基础，制定了通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利的投资策略。舒尔茨和默顿将金融市场历史交易资料，已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。;LTCM万万没有料到，俄罗斯金融风暴引发了全球的金融动荡，结果它所沽空的德国债券价格上涨，它所做多的意大利债券等证券价格下跌，它所期望的正相关变为负相关，结果两头亏损。它的电脑自动投资系统面对这种原本忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。LTCM利用投资者那儿筹来的 22亿美元作资本抵押，买入价值3250亿美元的证券，杠杆比率高达60倍。由此造成该公司的巨额亏损。它从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走到破产边缘。9月23日，美联储出面组织安排，以美林、摩根为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM的90%股权，共同接管了该公司，从而避免了它倒闭的厄运。;4.3 共同基金;;4.4 共同基金的投资成本;4.5 共同基金的所得税：转手投资收入 换手率=投资组合交易量/资产 4.6 交易所交易基金(exchange traded fund, ETF) ;4.7 共同基金的投资业绩：初探 4.8 共同基金信息 募股说明书、补充信息表格、基金年度报告 晨星公司(morning star)分析 ;中国主要基金类型的交易方式;（2）开放式基金 注意1：开放式基金没有二级市场，投资者只能向基金管理公司申购（赎回）基金。 注意2：开放式基金的交易是指基金成立后进行申购和赎回，有别于募集。 开放式基金交易的两大原则： “未知价”交易原则：申购、赎回时候并不知道资产的成交价格； “金额申购，份额赎回原则”;金额申购： 由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。 计算方法 申购日：净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值;例1：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。;份额赎回： 投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价??未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。 赎回日：提出赎回数量 次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用，其中： 赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额×赎回费率;例2：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。且规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。 问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？;;;;开放式基金与封闭式基金比较;本章小结;练习题;;的基本撒即可都不恐怖方式;OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将;房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法;的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好;第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科