浙江恒逸集团有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 浙江恒逸集团有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】533 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事 PTA （精对苯二甲酸）、聚酯纺 债项信用 丝（PET）、加弹丝（DTY）等产品的生产和销售业务。 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 评级结果反映了公司石化化纤产业链比较完整，PTA 简称 (亿元) (年) 级结果 级结果 业务规模优势仍明显及原材料采购仍具有较大价格 11恒逸MTN1 8 5 AA AA 12恒逸MTN1 6 5 AA AA 优惠等有利因素；同时也反映了 2015 年以来公司主 13恒逸MTN1 6 5 AA AA 要原材料及产品价格受国际原油市场影响较大，存货 16恒逸MTN001 7 3 AA AA 存在一定跌价风险，未来将面临一定资本支出压力， 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 有息债务规模占比仍较大，所有者权益稳定性仍较 项 目 2016.3 2015 2014 2013 弱，担保比率仍较高等不利因素。 总资产 333.37 351.58 360.92 314.95 综合分析，大公对公司“11 恒逸MTN1”、“12 恒 逸MTN1”、“13 恒逸MTN1”、“16 恒逸MTN001”信用等 所有者权益 98.36 96.55 94.63 92.75 级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳 营业收入 57.77 310.77 289.12 309.11 定。 利润总额 1.03 1.79 -0.34 5.63 经营性净现金流 2.36 1.93 17.68 0.08 有利因素 资产负债率（%） 70.50 72.54 73.78 70.55 ·公司形成了比较完整的石化化纤产业链，增强了整 债务资本比率（%） 68.97 70.63 69.73 65.22 体抗风险能力； 毛利率（%） 3.94 3.86 4.45 2.42 ·2015 年以来，随着两家主要PTA 生产企业的陆续停 总资产报酬率（%） 1.02 3.16 2.60 3.67 产，行业产能过剩压力有所缓解，公司控股、参股 企业PTA 合计年产能居行业首位，规模优势仍明显； 净资产收益率（%） 1.31 1.15 -0.59 5.50 经营性净现金流利 ·公司PTA 主要供给内部聚酯生产，有利于保证聚酯 息保障倍数（倍） 0.99 0.21 1.73 0.01 生产的原材料供给，MEG （乙二醇）通过与PX 捆绑 经营性净现金流/ 0.96 0.74 7.24 0.04 采购可获得较大的价格优惠。 总负债（%） 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 不利因素