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目录 公司概述 战略对比 重大事件剖析----国美并购永乐 财务指标的“三维分析” ◆构成分析 ◆三大能力分析 ◆因素分析 总结及建议 目录 公司概述 战略对比 财务指标的“三维分析” ◆构成分析 ◆三大能力分析 ◆因素分析 重大事件剖析----国美并购永乐 总结及建议 目录 公司概述 战略对比 重大事件剖析----国美并购永乐 财务指标的“三维分析” ◆构成分析 ◆三大能力分析 ◆因素分析 总结及建议 国美并购发展 国美集团的发展经历了四个阶段： 京华自动化集团（0493 HK） 中国鹏润集团有限公司（0493 HK） 国美电器控股有限公司（0493 HK） 新国美集团（0493 HK） 其每次更名都因重大收购而发生，其中最近的也是最重要的一次收购就是经典的国永并购案，现介绍如下： 国美永乐合并事件 合并企业：国美电器控股有限公司 被合并企业：中国永乐电器销售有限公司 合并方式：吸收合并 合并时间及过程： 合并后： 新国美集团 合并前后财务数据分析 国美电器控股有限公司 简称：国美电器 股票代码：0493 注册成立地点：百慕大 市场地位（合并前）： 中国最大的家电零售连锁企业，位居全球商业连锁22位。 在北京、天津、上海、成都、重庆、西安、广州、深圳等国内160多个城市以及香港、澳门地区拥有直营店560余家，10多万名员工。 在国家商务部公布的2005年中国连锁经营前30强中，国美电器以498.4亿元位列第二，并再次蝉联家电连锁第一名。 股权结构 通过这一运作，国美电器100%的权益归属与国美控股，2006年8月14日国美控股中期报告中披露的股权结构体系如下： 注：该结构也是国美控股与永乐交易前的结构： 中国永乐电器销售有限公司 简称：永乐电器 股票代码：0503 注册成立地点：开曼群岛 市场地位（合并前）： 跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。 2004年实现销售近百亿元，销售产品达数万多种，在上海、北京、天津、江苏、浙江、广东、深圳、福建、河南、四川、陕西等地拥有家电连锁大卖场，入选2004、2005中国企业500强。 截至到06年3月，永乐在全国已经有205家分店，主要在上海，并向长江三角洲核首都经济贸易区扩散，遍及8个省份，3个直辖市。 股权结构 中国永乐(0503HK)上市后，即全球发售后的股权结构图 合并的总体时间进度 （1）2006年7月25日国美和永乐宣布合并决定； （2）7月31日永乐宣布独立董事委员会成立，以考虑国美提出的自愿有条件收购，旨在向永乐股东就国美收购建议是否公平合理及接纳与否提出建议； （3）8月14日永乐与各管理层股东签订了不竞争协议，该协议规定，五年内严禁管理层股东促使永乐雇员、董事、经理和技术人员离职，效力于或投资于永乐的竞争者，与永乐的任何客户、雇员、代理和供应商有直接业务往来； （4）9月18日国美股东特别大会批准收购建议及因收购而增发股份的议案； （5）10月9日，香港联交所批准作为收购永乐股份代价的新国美股份上市和交易； （6）截至10月17日下午4时整，接受国美收购要约的中国永乐股东持股总数已达到永乐全部已发行股本的95.30％，收购要约就接纳而言已成为无条件。 （7）10月17日大中向上海永乐电器发送正式函件，书面通知对方依法解除双方于2006年4月19日签订的《战略合作协议》；10月18日，大中电器向中国国际贸促会递交仲裁申请，认为永乐存在违约行为，要求其承担违约责任，没收此前永乐支付给大中的1.5亿元定金。 （8）10月18日国美电器表示，接下来将展开对永乐的实质性收购，预计整个交易将最迟于11月7日完成； （9）10月27日商务部根据2006年9月实施的《关于外国投资者并购境内企业的规定》启动反垄断调查程序。 （10）11月1日晚，国美电器宣布，国美以52.68亿港元的价格收购中国永乐； （11）11月22日国美永乐合并后的新国美电器集团在北京宣布成立。 要约收购细节 2006年7月25日，国美电器和永乐电器联合公布，国美电器向永乐电器发出自愿有条件要约收购建议，收购永乐电