对冲基金精编版课件.pptVIP

对冲基金(Hedge Fund) ＞＞＞＞＞＞ 一种通俗的解读 汇报人：李守阳 乔治?索罗斯 约翰?保尔森 小明 詹姆斯?西蒙斯 迈克尔?辛茨 在美国，对冲基金经理人常被称为“刺猬”。也许只是个文字游戏，因为对冲基金hedge fund同刺猬hedgehog字形相近。这些“刺猬”也许是金融世界最机警、最敏锐、最偏执，也是IQ最高的一个群体。 目录 案例 一、揭开对冲基金的面纱 二、国际对冲基金及其投资策略 三、我国对冲基金的发展 四、对冲基金与信托 案例 1.英镑危机 2.亚洲金融风暴 3.希腊主权债务危机 4.阿根廷国家债务违约 阿根廷国家债务违约 （File:ARA Libertad 1998） (给大家一个直观的印象，截图自谷歌地图) 一、揭开对冲基金的面纱 什么是对冲 ? “对冲”的英文单词 “hedge”有两种含义： ? 是“围上篱笆”的意思，给基金“围上篱笆”，也就是保护基金的安全，防止或减少基金损失。（目的） ? 指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而投资者把在金融市场中既买又卖的投机基金称为对冲基金。（手段） 任何复杂的概念都能还原为朴素的认知——小明的故事 什么是对冲基金 ? 对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，本源的宗 旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险。 实际上，对冲基金具有十分丰富的内涵，很难进行精确定义，经过几十年的不断演变，对冲基金已经成为一种新的投资模式的代名词——采取有限合伙人制和激励性的管理费率、基于前沿的投资策略与复杂的投资技巧、充分利用金融衍生品的杠杆效应，追求绝对收益的投资模式。 Accredited Investor Large Personal Stake High Minimum First Year Lock-In Infrequent Redemption Variety of Investments 2 / 20 Gains Leverage 把握的关键——对冲基金的要素 国际对冲基金的发展历史 萌芽阶段(1949-1970) 缓慢发展阶段(1970-1986) 黄金阶段(1986-2000) 全面发展阶段(2000-2008) 金融危机后的发展（2008至今） 1997—2007全球对冲基金数量与资产规模的增长图 注：截至到2010年12月份，全球的对冲基金规模达到2.8万亿美元。全球对冲基金管理公司数量达1.2万家。（资料来源于 HFM week ） 二、国际对冲基金及其投资策略 国际对冲基金的投资策略 虽然国际对冲基金的策略有很多种，不同机构对对冲基金的分类方式也是不同，但是整体来看对冲基金分类之间的差别也不是很大。以主流的瑞士信贷公司分类为例，瑞士信贷公司联合道琼斯编制和发布了一系列对冲基金指数，其对对冲基金投资策略主要分为10个基础类别。 ● 多/空仓策略（Long/Short Equity） 多头仓 空头仓 买入潜力股，如：航天、军工、足球…… 沽空垃圾股，如：酒店、餐饮、奢侈品 ● 管理期货（CTA）策略 国际对冲基金的投资回报率 (资料来源：Eurekahedge) 不同资产在主要危机发生时的表现 三、我国对冲基金的发展 背景 1、2010年3月、4月融资融券、股指期货陆续上市，市场有了做空的工具。 2、基金、券商资管、信托陆续获准参与股指期货，对冲策略产品化成为了可能。 3、市场上一些投资者利用股指期货，在市场低迷情况下获得了不错的业绩。 尤其是2010年4月16日股指期货的推出，为中国正在意义上对冲基金的出现提供了工具，业内也将2010年称为“中国对冲基金元年”。 2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户理财中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。 2011年3月，国泰君安推出“君享量化”集合理财产品，被业内冠以“中国本土首只对冲基金”的称号，也是中国第一只市场中性对冲基金。 2011年4月，上海梵基股权投资管理有限公司发行‘梵基一号’，被称为是中国第一只宏观对冲基金。 诞生 自2011年3月，国内首只对冲基金——君享量化发行以来，国内目前已发行的对冲基金近150只，10.87%的平均业绩也与同期股票类私募基金的平均业绩基本持平。我国的对冲基金是以信托型阳光私募基金的形式