美国创业投资契约安排及对我国的启示-工商管理(MBA)专业毕业论文.docxVIP

中国科学拉术大学MBA学位论文 中国科学拉术大学MBA学位论文 美国创业投资契约安排及对我国的启示 内容摘要 P‘78672 f创业投资是中小企业融资的重要来源。他们的成功与刨业投资特殊的契约安排是密切相 、_、 关的。对创业投资商和创业家来说，契约安排都是非常重要的。投资契约可以有效减轻由于 不对称信息所带来的道德风险、逆向选择等委托～代理问题。合理的契约安排可以激励刨业 家的上作，从而给创业投资商和创业家双方带来利益。厂 本文中，我们将分析美图创业投资契约安排．创业投资契约实际上包含一系列的契约。 它包括投资方式安排、权利的分配、以及其他一些特蛛条款，如：非竞争条款、退出安排和 知识产权保护等。在美国可转换证券得到了广泛的使J}}j，美国的研究表明可转换优先股安排 是最优的创业投资契约安排。创业投资商也使用普通股、债券、优先股等证券同时附加一些 权利的安排。创业投资允许创业投资商个别分配现金流权利、表决权、董事会权利、清算权 等控制权。当企业经营不好时，创业资本家获得丈部分或全部控制权。随着经营状况的好转。 创业家获得更多的控制权。 最后，我们讨论一下我国应如何借鉴美国的创业投资契约安排。我们认为．我国应开发 更多的金融工具、修改一些法律等以促进我国创业投资的发展。在我国，创业投资契约中对 公司治理结构的安排也是非常重要的。本文对我国创业投资契约作了简要描述，并给予一些 建议。 ／ 关键词：创业投资；契约安排；蹩 叁l圣I 中国科学技术大学MBA学位论文 中国科学技术大学MBA学位论文 美国创业投资契约安持及对我国的启乐 ABSTRACT Venture caphal has become an increasingly important source of financing for small and medium sized enterprises(SMEs)．The success of SMEs has been linked to the ways in which venture capiml financial contracts are structured．Venture capital contractual arrangements are very important for the venture capitalist and entrepreneur．They can mitigate the agency problems those arise from the asymmetric information，including the moral hazard and adverse selection． And they will give incentives for the entrepreneur to work hard for both interests of VCs and entrepreneur． tn this paper，we analyzed the venture capital contractual arrangements in USA，Actual contracts are a series of contracts often inclutle security design，rights allocation and some special clauses for instance vesting，non-competent provisions，exit strategy,and knowledge properly protection etc．we find，convertible securities are used most ffequentl y，and US based research has demonstrated that convertible preferred equity is the optimal form of venture capitM finance，VCs also implement a similar allocation of rights using combinations of multiple classes of common stock and straight preferred stock．，VC financing allow VCs allocate cash flow rig}lts，voting rights，board rights，liquidati