20XX年企业集团财务管理培训课程.pptVIP

二、企业集团投资决策及财务评价 （一）项目初选与财务评价 1、以集团战略圈定拟投资项目 2、根据产业集团不同成长阶段等确定不同的财务评价方法与标准。 投资回收期法被用于项目初选及财务评价，回收期法的特点是判断初始资本的回收年限，拒绝回收期超过企业标准的项目。不以盈利作为财务评价判断标准，而是关注资本的周转效率以及对后续投资项目的资本支持。 净现值法和内含报酬率法被用于企业集团步入成长或成熟期。 （二）项目可行性研究报告（P82-83） （三）财务评价方法中的参数估计及其风险考虑 三、企业集团并购增长中的财务问题 （一）目标估算估值模型及其应用 1、折现式价值评估模型 公式(P86) ※估价模型估计的是企业整体价值，在并购中实际使用的是目标公司的股权价值，所以： 目标公司价值=目标公司整体价值-目标公司债务价值 影响因素（1）、现金流量测算 FCF= FCFb+△FCF = FCFab-FCFa 收购情况下采用相加法 兼并情况下采用倒挤法 （2）折现率选择：在合并情况下通常采用合并后的企业集团的加权资本成本；在收购情况下采用并购重组后目标公司的加权资本成本。 形成性考核册第二次作业计算题2 整合后的K公司 =（-4000）/（1+5%）1+2000/（1+5%）2+6000/（1+5%）3+8000/（1+5%）4+9000/（1