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第二章 证券投资收益与风险 王志强 东北财经大学金融学院 第二章 证券投资收益与风险 第一节 预期收益率 第二节 风险的度量 第三节 无差异曲线 第四节 通货膨胀、所得税与收益率 第一节 预期收益率 一、证券投资收益 二、衡量收益的指标 三、预期收益率 一、证券投资收益 利息或股息收益 资本损益 利息或股息的再投资收益 二、衡量收益的指标 期间收益率： r=(EMV-BMV+I)/BMV 没有考虑I的再投资 平均法收益率： 算术平均 几何平均 时间权重收益率 到期收益率 实际收益率 税后收益率 三、预期收益率 收益率的预期 一般说来，由于投资的未来收益的不确定性，人们在衡量收益时，只能是对收益进行估算，所以得到的收益率是一个预期收益率。 期望收益率：或预期收益率 对于预期收益率，实际是将收益率看成一个随机变量，通常用其期望值来估计平均收益率。首先估计其概率分布，然后计算期望收益率。 第二节 风险的度量 一、风险的定义（风险的性质） 由于未来的不确定性，引起未来实际收益的不确定性；或者将证券投资风险描述为未来的不确定形势投资者蒙受损失的可能性。 二、风险的构成 三、风险的度量 二、风险的构成 系统性风险：市场风险 利率风险 购买力风险 其他：如政策风险等 非系统性风险：个别风险 经营风险 财务风险 其他：如流动性风险 三、风险的度量 差价率法：