北京大学金融专业考研(吕随启)《国际金融学》辅导讲义2.pdf

北京大学金融专业考研 （吕随启）《国际 金融学》辅导讲义2 第二章国际收支与国际收支平衡表 第三节 汇率的决定基础及其影响因素 一 、金本位制度下的汇率 金本位制度下的汇率 金本位制度：是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇 兑本位制。 金本位制度的内容： 用一定的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货； 金币可以自由铸造和自由溶化； 金币与流通中的银行券可以自由兑换； 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。 金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。 两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比 价，即汇率。 两种货币的含金量的对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。 因此，随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。当外汇供给大于 需求时，外币汇率将下浮，本币汇率将上浮；当外汇供给小于需求时，外币汇率将上浮， 本币汇率将下浮。 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。 由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而 当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。 这样一种做法为什么会将汇率的波动局限在黄金输送点范围之内？  （见书P22—23页） 第一次世界大战爆发后，交战国家的金本位制纷纷瓦解。战后，各国除美国外均实行了金 块本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基 础。在1929 1933年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位 — 制度彻底崩溃。 二 纸币制度下的汇率 在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币 的含金量，称为金平价。 各国实行纸币流通后，经历了一个从 浮动汇率制固定汇率制浮动汇率制 的过程，在这些制度下，汇率作为两国货币的比价，是受到外汇市场上两国货币的供求状 况影响的。 汇率状况对一国国际收支的平 衡与否有着到关重要的影响。 下一章会讲到： 一国国际收支分为两大部分： 经常项目和资本项目，前者反映着一国商品劳务商场与他国商品劳务市场之间的关系，后 者反映着一国金融商场与他国金融商场的关系。 因此，任何反够影响国内外商品劳务市场和金融市场的因素都会影响到汇率的变动。 总的来看，影响汇率的主要因素可以归纳为以下几个： 1.通货膨胀率 2.利率差异 3.经济增长率差异 4.预期因素 5.中央银行的干预 6.宏观经济政策差异 以上谈到的因素是纸币制度下影响外汇市场的主要因素。当然，影响汇率的因素还有许多， 而且即使是上述因素也是相互影响的。它们或相互抵消，或相互促进，形成更加综合的 作用。因此，只有对各种因素进行全面考察，对具体情况作具体分析，才能对汇率变动 作出正确分析。 外汇市场上影响汇率的因素： 1.通货膨胀率 2.利率差异 3.经济增长率差异 4.预期因素 5.中央银行的干预 6.宏观经济政策差异 由于以上的理由： 我们说，在外汇市场上，专家是相对的。或者说是没有专家的。 第四节 汇率制度的演变 汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对其货币汇率的变动所做的一系列安排或规 定。 汇率制度作为有关汇率的一种基本原则，通常具有普遍适用和相对稳定的特点。 一种汇率制度应该包括以下几方面内容： 第一，规定确定汇率的依据； 第二，规定汇率波动的界限； 第三，规定维持汇率应采取的措施； 第四，规定汇率应怎样调整。 固定汇率制和浮动汇率制度 固定汇率制： 指汇率决定于铸币平价，汇率的波动幅度被限制在一定范围内； 浮动汇率制： 指汇率不受铸币平价限制，取决于外汇市场上的供求关系。 从历史发展来看，从十九世纪 （约1880年）至1973年，世界主要国家采取的主要是固定汇率 制； 从1973年以后，则主要采用浮动汇率制。 1.因定汇率制 包括： 金本位制下的固定汇率制； 纸币流通条件下固定的汇率制度。 二者的共同点：（P28页） 二者的不同点：（P28页） 2.浮动汇率制 根据当局是否干预可将浮动汇率制分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动-又称清洁浮动 