债券融资方式对比精编版.docxVIP

……………………………………………………………最新资料推荐………………………………………………… PAGE PAGE 1 各类债务融资方式比较： 要素 公司债券 企业债券 项目收益债券 中期票据 短期融资券 定向工具 审批机关 交易所预审，证监会审核 国家发改委 国家发改委 交易商协会 审核方式 审批制 核准制 核准制 注册制 交易场所 公募类：证券交易所为主 私募类：证券交易所、中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系 统、证券公司柜台市场 银行间市场/交易所市场 在银行间债券市场/交易场所 银行间债券市场 发行人 公司制法人 中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业 国内注册具有法人资格的企业或仅承担发债项目投资、建设、运营的特殊目的载体（非金融企业） 具有法人资格的非金融企业 发行期限 3年和5年为主 超AAA多为7年以上，城投债一般为7年带提前偿还条款 存续期不得超过募投项目运营周期 1年以上，3、5年为主，7年以上较少 1年及以内 3年和5年为主 发行规模 公募类：不得超过净资产的40%， 私募类：不受净资产的限制 ?发改委每年定下一定的发行额度。发行主体的累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40% 未明确表示 不超过净资产40% 不超过净资产40% 公募类：不得超过净资产的40%， 私募类：不受净资产的限制 发行时间 自证监会核准发行之日起1年内首期发行，剩余数量在 2年内发行完毕。 审批结束后一年内发完 注册有效期为2年，注册有效期内可分期发行；企业应在注册后2个月内完成首期发行。 自证监会核准发行之日起1年内首期发行，剩余数量在 2年内发行完毕。 发行方式 大公募/小公募/私募 多为公募 公开发行和非公开发行 银行间公开发行 银行间公开发行 大公募/小公募/私募 募集资金投向 无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。 ?项目需政府部门审批，主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面。 募集资金全部用于特定项目 可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活 可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活 无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。 信息披露 严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作 一旦发行，审批部门不再对发债主体的信息披露和市场行为进行监管。 信息披露详尽，存续期内定期披露年报、半年报、季报 信息披露详尽，存续期内定期披露年报、半年报、季报 严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作 信用基础 以资产状况、经营状况、盈利水平和持续盈利能力为信用基础 通过“国有”机制贯彻政府信用，通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异 以资产状况、经营状况、盈利水平和持续盈利能力为信用基础 以资产状况、经营状况、盈利水平和持续盈利能力为信用基础 可以不进行外部评级 各类工具融资成本与发行企业的信用资质相关。优质企业（一般指主体AA以上）的发行利率低于同期限的银行贷款。具体可参考非金融企业债务融资工具定价估值曲线： 公司债券按发行方式分类可分为公开发行 (公募) 与非公开发行 (私募) 。公开发行(公募)与非公开发行(私募)的对比如下： 公开发行 非公开发行 审核部门 交易所预审核（如有）、证监会核准 交易所挂牌审核、协会备案 信用评级 必须 非必须 发行范围 可以面向不特定多数的合格投资者发行 符合特定标准的公司债券可以向公众投资者公开发行 只能向不超过200名合格投资者发行 发行规模 不超过净资产40% 不受净资产40%约束 盈利要求 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 —— 发行方式 在核准之日起12个月内完成首期发行，剩余部分在24个月内发行完毕 —— 发行场所 1. 上海、深圳证券交易所 2. 全国中小企业股份转让系统 1. 上海、深圳证券交易所 2. 全国中小企业股份转让系统 3. 机构间私募产品报价与服务系统证券公司柜台 公开发行(公募)可细分为大公募以及小公募。其区别如下： 小公募债券 大公募债券 发行方式 仅面向合格投资者公开发行 面向公众与合格投资者公开发行 核准方式 简化程序 一般程序 核准程序 先向沪深交易所提交申请材料，由交易所进行预审 证监会按简化程序核准 直接向证监会报送行政许可申请材料 主要条件 1.累计债券余额不超过公司净资产40%； 2.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 除满足小公募债券发行条件外，还应满足： 1.债券信用评级达到AAA级； 2.最近三年平均可分配利润不少于债券一年