黑色商品套利策略量化研究—内因套利.pdfVIP

2015-9 黑色商品套利策略量化研究 新湖期货 ——内因套利 李华杨 投资咨询资格：Z0003075 前言： 黑色商品期货，包括铁矿石，螺纹钢，焦煤，焦炭，动力煤以及热 轧卷板，同属于热能炼钢产业链品种，铁矿石和焦炭石生产螺纹和热 轧卷板的原材料，而焦煤是生产焦炭的主要原料，同时动力煤和焦煤 同属于煤炭的两大主要分类，他们之间有着极大的联动性和极高的价 格相关性，在这些品种之间产生了很好的套利机会，并且这种套利机 会的收益保障来源于他们自身的内在关联性，价格回溯机制概率高， 趋势性强，套利的成功率和利润显著。相对于单一品种的趋势性价格 预测，受响应的驱动因素由几十种大幅减少为几种，甚至在某一阶段 仅受一种主要驱动因素的影响。易于把握和掌控。 黑色商品各个品种之间产生的套利机会。其核心思想还是基于二者 之间的价差/价差比关系。深入研究这种关系，当然，在考虑跨品种套 利时，不仅要分析品种相关性的内在机理，还要考虑相关性的影响因 素，并结合数理统计分析，总结出一般规律然后建立合适的套利组合。 内因分析方法 所谓内因分析方法，就是通过对影响商品的内在重要因素的分析来 把握商品价格波动方向的一种分析方法。内因分析的对象是影响商品 的重要内在因素。之所以将重要因素框定为内因分析的对象，是因为， 影响商品的内在因素非常多，我们在分析中也不能也没有必要穷其所 有；而影响商品价格波动的最重要的一个或数个因素是决定价格波动 方向的最重要力量，其他虽然存在，但可以忽略。 另外，通常的基本分析倾向与静态的分析市场，而内因分析更倾向 于动态的分析市场。它对商品的基本面状态的分析不仅局限在现在的 状态，更重点把握未来可能的变化；它对影响商品的某一因素的分析， 不仅局限于这一因素对商品影响的重要程度性，还包括这一因素已经 被市场消化的程度。 本报告不构成投资建议，仅供参考！ 内因套利的优越性 1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧 烈,相应降低了风险,尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。 2、方便大资金进出。内因套利交易能够吸引大资金, 由于双边持仓,主 力机构很难逼迫跨品种套利交易者斩仓出局。 3、长期稳定的获利率。内因套利交易的收益不像单边投机那样大起大 落, 同时由于内因套利交易是利用市场上的价差或比价关系进行操作, 因此内因套利交易有较高的成功率。 4 、最关键的一点，内因套利由于价差变化所受驱动因