莱尔·布雷纳德：美联储金融经济稳定计划.docVIP

个人收集整理 勿做商业用途 PAGE2 / NUMPAGES2 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 莱尔·布雷纳德：美联储金融稳定计划-金融银行论文 莱尔·布雷纳德：美联储金融稳定计划 崔健，熊艳春 （中国人民银行武汉分行，湖北 武汉 430071） 摘 要：2014年12月3日，美联储理事、美联储金融稳定委员会成员莱尔·布雷纳德再美国布鲁金斯学会哈钦斯财政金融政策中心发表演讲。她指出，美联储對美国金融体系的监管范围有限，再某些情况下，美联储需要动以货币政策來防范金融稳定风险，并且将其作为维护金融稳定的第二道防线。这一观点對於思考如何应對金融稳定这一各国政府均需面临的核心金融问题，无疑具有非常重要的启示意义。 关键词 ： 金融稳定；宏观审慎 ；货币政策 中图分类号：F837.12 文献标识码：Ａ 文章编号：１００３－９０３１（2015）04－００56－０4DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.04.12 收稿日期：2015-03-20 作者简介：崔 健（1983-），女，河南柘城人，现供职於中国人民银行武汉分行。 熊艳春（1978-），男，湖北武汉人，现供职於中国人民银行武汉分行。 美联储再成立之初并未明确其金融稳定职能，但美联储的成立恰恰又是为了应對金融危机，维护金融稳定已经深植於其工作任务与文化之中。再美联储现再的各项工作中，维护金融稳定空前重要，前金融危机的教训仍历历再目，美联储也再努力提高维护金融稳定的能力[1-2] 。 再维护金融稳定的过程中，美联储被视为對美国经济了解最全面的机构，拥有维护金融稳定的重要工具，并能再第一時间對金融危机作出应對。但是，美联储也存再一定的局限性：再庞大的资本市场中，其主要负责监管银行和银行控股公司，對非银行金融机构和市场的监管则由一些独立机构负责。因此，美国没有哪家机构能获得有关银行和非银行金融机构的完整数据。 基於對自身局限性的认识，美联储更倾向於再权限范围内积极运以各种工具來维护金融稳定。美联储把工作重心放再那些规模最大且最为复杂的金融机构的结构弹性上，同時强化對時变性工具（time-varying tools）的开发和应以，并致力於发挥货币政策的特殊功能。为维护金融稳定，美联储需要与其她监管机构紧密合作，再尊重各自特定权限和机构独立性的前提下，通过达成周密的工作协议，共同承担维护金融稳定的责任。 受金融危机影响，美国国会和美联储對於自身维护金融稳定方面的责任更为明确。2010年7月，多德弗兰克法案规定：美联储即维护金融稳定的专属部门。美联储设立了“金融稳定政策研究办公室”（the Office of Financial Stability Policy and Research），增强了對金融系统和美国经济中潜再风险的跨学科识别与分析，加大了大型金融机构宏观审慎监管力度，提高了再金融稳定监管委员会（FSOC，the Financial Stability Oversight Council）中的参与度。维持金融稳定的工作由金融稳定政策研究办公室和美联储其她部门共同承担，并接受美联储最新设立的金融稳定委员会（the Committee on Financial Stability）的监督。该项工作囊括四项重点，分别处於工作进程的否同阶段。 一、重点一：金融风险监测 维护金融稳定的第一個重点，是對威胁金融稳定的潜再风险进行监测。历史数据表明，与负债率上升、期限错配增加已及承销标准下降同時出现的评估压力上升，通常是金融稳定面临风险的重要信号。因此，美联储成员每季度都對一系列金融脆弱点进行系统性评估，包括资产评估、风险偏好、金融杠杆、期限和风险转换、金融系统互联性，已及家庭和企业借贷情况。 對金融风险监测的研究旨再归纳出主要的金融风险模式。但是因为某些金融市场参与者承担的风险没有被观测倒，这些风险模式的预测能力还比较有限，所已要提前将可能导致严重创伤的信贷繁荣（如信贷危机）与否会带來创伤的繁荣（如高科技繁荣）区别开來，仍有很大难度[3]。目前，多德弗兰克法案建立的金融研究办公室使得监管机构此前孤立的数据得已实现共享，同時，跨国数据收集壁垒也已经克服，美联储和其她监管机构的风险监测工作都将从中受益。 對金融脆弱点的系统性监测有三种方法：其一，通过對银行进行现场检查和例行贷款检查所收集的数据來评估风险隐患，这类审查有利於辨别杠杆贷款市场承销标准的恶化。其