控股股东、会计信息质量与企业非效率投资-会计学专业毕业论文.docxVIP

3The Controlling Shareholder、Accounting Information Quality and Non-Efficiency Investment 3 A Dissertation Submitted to Shihezi University In Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Management Science By Lou Ya-ping (Accounting) Dissertation Supervisor: Prof. Chen Xu-dong June, 2012 控股股东、会计信息质量与企业非效率投资石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明 控股股东、会计信息质量与企业非效率投资 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除 文中已经注明引用的内容外 ，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究 做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。 研究生签名： 时间： 年 月 日 使用授权声明 本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主 管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。 有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编 出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。 研究生签名： 时间： 年 月 日 导师签名： 时间： 年 月 日 I I 摘 要 我国上市公司大部分都是由国有公司改制而来，股权高度集中，公司普遍存在有控 股股东。控股股东的存在虽在一定程度上缓解了公司经理人与股东间的利益冲突，然而 也带来了更为严重的控股股东对中小股东等相关利益者的代理问题。控股股东为其控制 权私人收益，扭曲企业投资行为，致使我国上市公司投资呈现出一些耐人寻味的现象， 如资金投向的频繁变更，资产替代行为，投资过度与投资不足等问题，导致了企业价值 下降。投资效率的低下严重制约着我国资本市场的健康发展。 会计信息反映了企业财务状况、经营成果和现金流量等信息，是外界了解企业的最 基本也是最直接的途径。以反映企业绩效为主的会计信息可以引导资本市场资源的流 动，起到一定的公司治理效应。会计信息质量的增强可以降低企业的信息不对称和缓解 代理问题，促使资本的有效流动，提升资本的配置效率。 本文将借鉴国内外相关文献的研究方法和结论，结合我国特有的研究背景，考察控 股股东代理冲突对资本配置效率的影响，通过考察会计信息质量的提高对控股股东代理 问题缓解作用，进一步的验证高质量会计信息对企业资本配置效率的积极作用，更进一 步验证了会计信息披露的公司治理效应。 通过理论分析和实证研究，本文有如下发现： 1、控股股东的产权性质会对企业的投资行为产生一定的影响，相对于非国有控股 公司，国有控股公司非效率投资更为严重且更倾向于过度投资。 2、在控股股东一定的控制权水平下，控股股东持股比例与企业投资不足正相关， 两权分离程度与过度投资呈显著地正相关。即控股股东控制权一定的情况下，随着控股 股东持股比例的不断增加企业的投资不足现象越严重；同时大股东的控制权与收益权分 离程度越高，控制权越大其私人收益也就越大，进而导致对总体收益相对较差的投资项 目的激励越大，大股东的过度投资行为也就越为严重。 3、提高会计信息披露质量可以改善公司资本的投资效率，即在其他的条件一定时， 公司会计信息质量与资本非效率负相关，会计信息质量与投资不足（过度投资）负相关， 会计信息质量在公司资本投资中具有一定的治理价值。 4、会计信息质量的提高可缓解国有控股和非国有控股企业投资不足，但在非国有 控股企业里会计信息质量的增强不能起到抑制过度投资的作用。 5、会计信息质量的提高可缓解控股代理冲突引发的过度投资和投资不足行为。会 计信息质量能显著减弱所有权比例与投资不足、两权分离度与过度投资的相关关系，在 公司投资方面发挥一定的公司治理作用。 关键词：控股股东；代理冲突；会计信息质量；过度投资；投资不足 II II Abstract Most of Chinas listed companies are state-owned company restructuring, the high concentration, there is the controlling shareholder of the company common. Although the existence of controlling shareholders to so