毕业论文：《基于CAMP对于沪市股票投资风险β系数的研究》.docVIP

PAGE PAGE 14 江苏某学院 毕业设计（论文） 题 目 基于CAMP对于沪市股票 投资风险β系数的研究 院（系） 财经系 专 业 会计 学 号 XXX XXX XXX 姓 名 XXX XXX XXX 指导教师 XXX 起讫日期 2010.11.9——2011.3.30 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 摘 要 h I 引言 h 1 一、资本资产定价模型简述 h 1 二、数据的选择和收集 h 2 （一）数据的选择 h 2 （二）数据收集 h 2 三、数据处理与程序设计 h 5 （一）一只股票β值的计算 h 5 （二）多只股票编程计算β值 h 7 四、数据分析 h 11 五、结论 h 11 引 言 　　随着我国市场经济日益发展，投资环境不断改善，投资者的投资热情越发高涨，截止2007年我国投资者开户数达到13887万人，这必然导致投资者对会计信息的有用性的要求大大提高，如上市公司资产负债表、利润表等，然而一些中小投资者投资决策时又有几人去关注这些上市公司的投资信息呢？更多的是，盲目从丛，小道消息。 　　本文基于资本资产定价模型(CAMP模型)，以上海证券交易所所有上市公司股票为研究对象，对模型中β进行比较分析，得出结论。本文第一部分，资本资产定价模型简述；第二部分，数据的选择和收集；第三部分，数据处理与程序设计；第四部分，数据分析；最后一部分，结论。 　　 一、资本资产定价模型简述 　　资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者威廉·夏普（William F. sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在现代投资组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。 　　CAPM模型是建立在一系列假设的基础上的，其中主要包括： 　　1、市场的信息是完全充分的对称的。 　　2、金融市场是完全有效的 　　3、理性预期成立 　　4、投资者属于风险厌恶者 这一模型可以表述为： 　　E(Ri) = Rf + βi[E(Rm) - Rf] 其中，E(Rm)是市场投资组合m的期望收益率 Rf是无风险收益率 E(Ri)是资产i 的期望收益率 E(Rm) -Rf市场风险溢价（Market Risk Premium），即市场投资组合的期望收益率与无风险收益率之差 βi是资产i 的系统风险 然而不同的投资者对未来收益有着不同的预期，不便于βi的计算，所以对以上模型作以修正为： Ri = Rf +βi（Rm-Rf ) 其中，Rm是t时期的市场组合收益率 　　　Rf是无风险收益率 　　　Ri是证券i在t时期的收益率 模型中β系数就被公认为是衡量单个证券和证券投资组合系统风险的主要指标,从而 β系数对财务管理理论、 投资理论和投资实践都产生了重大影响。 在证券市场中, β系数是揭示上市公司股票系统性投资风险的重要指标, 更是投资组合管理、 业绩评价的必备信息。 在证券定价理论及模型的实证研究中, β系数也是不可或缺的输入参数。 因此, 对 β系数的准确估计具有重要的理论价值和现实意义。 二、数据的选择和收集 （一）数据的选择 　　Rm市场组合收益率的选取。根据CAPM模型的假设, 理论上的市场组合应包含了所有资产, 其中还包括某些不上市交易的金融资产和不动产等。但是, 由于这些资产的收益是不可观测的, 因此真正的市场组合收益根本无法直接度量。在美国学者研究通常选择S﹠P500指数，本文选择上海证券交易所每日上证收盘指数。 　　Rf无风险收益率的选取。不同于市场模型, 应用标准CAPM模型估计β系数由于还涉及无风险收益率, 从而引起了理论界的争议。本文忽略了通货膨胀，直接选择中国人民银行公布的一年期存款利率。 　　Ri是证券i在t时期的收益率选取。由于Rm选择上海证券交易所上证指数，所以Ri就选择在上海证券交易所上市的所有股票的每日收盘价。 　　收益率时间段的选取。计量市