20XX年资本结构基本概念.pptVIP

财务杠杆与资本结构政策之一： 资本结构：基本概念;主要概念和方法;本章目录;16.1 资本结构和饼状理论;两个重要的问题： 1、公司的股东为什么会关注公司整体价值的最大化？ 2、怎样才能使股东利益最大化？ 负债-权益比？;16.2 企业价值和股东利益;债务是公司的负担，会降低权益的价值。;WACC-----贴现率 WACC与公司价值 最优资本结构、目标资本结构;16.3 MM命题I（无税）;当前资本结构下：EPS和ROE;计划资本结构下：EPS和ROE;杠杆企业的风险大。 财务杠杆的影响取决于公司的息前利润。 EBI=400时，无杠杆时的EPS较高； EBI=1200时，有杠杆的EPS较高。;财务杠杆和每股收益;MM的观点： 公司无法通过改变其资本结构的比例来改 变其流通在外证券的总价值。 即：在不同的资本结构下，公司的价值总是 相同的。;MM命题的假设;假设： A方案：某股东购买TA 公司（杠杆公司）100股股票。 B方案：该股东从银行以10%的利率取得借 款2000美元，加上自有资金2000美元（共 4000美元），以每股20美元的价格购入200 股TA公司（无杠杆公司）的股票。; 萧条 预期 扩张 杠杆公司的每股收益 0 4 8 100股的收益 0 400 800 股票成本：100*20=2