流动性不足制约人民币互换生效-金融学专业毕业论文.docxVIP

072015 072015 155 张卫宇 流动性不足制约人民币利率互换生效 摘要 对本次金融危机最普遍的官方解释是次贷问题(次级房贷危机)，然而次贷总共不 过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机拖了这么久?有人指 出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万 亿的信用违约掉期(Credit Default Swap， CDS)。可以理解为，本次危机是衍生品 的放大功能通过几乎无约束的疯狂扩张后崩溃的后果。那么我国就因此制约衍生品市 场的发展了吗?笔者认为我们因此反而更有义务去研究、掌握衍生品以应对我国金融 开放后所面对的国际金融冲击。 金融衍生品交易是20世纪七八十年代以来逐渐兴起的金融交易方式，其在帮助 投资者规避市场风险、信用风险等方面发挥了巨大的作用。在金融衍生品交易中，尤 以利率互换交易的增长最为引人注日。在国内，利率互换交易还是一个新生事物，但 是国际市场上利率互换的重要地位彰显中国人民币利率互换市场未来的发展前景。 虽然我国的人民币利率互换市场从06年成立至今已经多年，但是仍然处于发展 的初级阶段，必然存在发展过程中必将经历的各类问题。流动性不足是当前困扰我国 利率互换市场的重要环节。由于流动性的不足，使得我国的人民币利率互换市场未发 挥其应有的功效。分析探究阻碍流动性的原因，解决问题，提升我国利率互换市场的 运作效用，具有十分重要的切实意义。 本文共分六个章节。第一章和第二章为绪论和基础知识，介绍了本文的属性和总 况以及利率互换的概念、结构、特点等基本内容。第三章提出本文的研究对象，提出 需要研究的问题，即中国的利率互换市场流动性不足。第四章分析流动性不足所带来 的不良影响。第五章分析造成流动性不足的原因。第六章介绍了笔者对解决流动性不 足情况的建议。 关键词：利率互换；流动性；定价；套期保值 中图分类号：F830．91 AbstractThe Abstract The most common explanation for recent financial crisis is subprime mortgage． However with this reason，it is difficult to explain why the crisis has lasted for such a long time．US government has spent several thousand billions of US dollars while the total amount of subprime mortgage Was just several hundred billions．Some experts believe that the actual reason for the crisis is the leverage used in trading by the financial institutions． There are other experts that point out the Credit Default Swap(CDS)worthy 620 thousand billions of US dollars iS the ultimate reason．The common understanding iS that this crisis resulted from the over-levered trading of derivatives．But Can China halt the development of our own derivatives market due to the crisis in those more developed markets?I think that it is important for aH of US to have more in—depth understanding and knowledge of derivatives to better handle to possible risks in the future． Derivatives trading emerged since 1 970s and it benefited investors in avoiding market crisis and credit crisis．Among all the derivative products，the interest rate swap(IRS)has gained the most popularity．Although the interest