西京学院精品课程《财务管理》课件：第二章 资金时间价值与风险分析.pptVIP

第二章 资金时间价值与风险分析 资金时间价值 风险分析 一、资金时间价值的概念 资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额。 资金时间价值的实质就是资金周转使用后的增值额。其产生的条件： 存在资本市场——借贷、投资 存在商品市场——买卖、消费 资金时间价值的表示： 绝对值：资金时间价值（增加值） 相对值：资金时间价值率 资金时间价值的概念 特点：资金时间价值不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。 资金时间价值是企业投资报酬率的最低限。 二、一次性收付款的终值与现值 两组基本概念： 单利、复利； 现值、终值。 单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法； 复利：每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方法。俗称“利滚利”。 现值P：一定量资金在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。 终值F ：一定量的资金投资一段时间后的本金和时间价值之和。 (一 )单利终值和现值 1.单利终值： (二 )复利终值和现值的计算 1.复利终值： ：复利终值系数，用 表示。 公式也可写成： 2.复利现值： ：复利现值系数，用 表示。 公式也可写成： 贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此时的利率称为“贴现率”。 3.复利利息： 本金 的 期复利利息等于 ： 4.名义利率与实际利率的关系 5.系列付（收）款终值和现值的计算 （1）系列付（收）款终值 （2）系列付（收）款现值 三、年金终值和现值的计算 年金：在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。 年金的特点： （1）收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入； （2）各期金额相等； （3）间隔期（时间）相等。 定期、等额、系列支付 分类：普通年金、预（即）付年金、 延期年金、永续年金 （一）普通年金终值和现值的计算：  每期期末有等额的收付款项的年金。 1.普通年金的终值： 2.年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时间点清偿某笔债务或者积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于年金A。偿债基金的运算实际上是年金终值的逆运算。可表示为： 3.普通年金现值的计算： 例：A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益15万元，那么该项目今年末的收益现值是多少？（假设贴现率为10%） 4.年资本回收额的计算 资本回收是指在给定的年限内等额回收或者清偿初始投资人的资本或所欠的债务。其中未收回部分要按复利计息构成偿债的内容。年资本回收额是年金现值的逆运算，其计算公式可表示为： 1.预付年金终值的计算： 2.预付年金现值的计算： 延期年金终值： 方法2：将m+n期普通年金的现值减去m期普通年金的现值。 （四）永续年金的现值计算 永续年金是指无限期地连续收付款项的年金。如无期限国债，优先股股利等。 永续年金没有终值。 永续年金现值 ： 第二节 风险分析 一、风险的概念 风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度。 风险是事件本身的不确定性，具有客观性。投资决策时，是否去冒险以及冒多大的险，是可以选择的，即主观的。 风险与不确定性有区别，风险是可测定概率的不确定性。 二、经营风险和收益衡量 经营风险是指引生产经营原因给企业带来的不确定性，它来源于企业外部条件的变动和企业内部的原因两个方面。 （一）概率:就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 概率分布越集中，风险越小； 概率分布越分散，风险越大。 例：某企业有一投资项目，预测未来的经营状况与对应可能实现的投资收益率（随机变量）的概率分布如下表： （二）期望值 又称期望收益率、期望报酬率 该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。 该值越大，表明该项目可创造的收益越高。 例： （三）标准离差 该指标反映投资收益率偏离期望收益率的绝对程度。 δ 越大，风险越大。 对期望收益率相同的不同项目可进行比较。 例： （四）标准离差率： 该指标反映投资项目风险的相对大小； 可用该指标对期望收益率不同的投资项目进行风险比较；