毕业论文：《企业技术创新与风险的权衡》.docVIP

海 南 大 学 毕 业 论 文（设计） ?? 题? ? ??目： 企业技术创新与风险的权衡 学?? ? ?号：? ????????? 姓? ???名：? ? 年? ???级：?? ???????? 学??? ?院：??经济与管理学院??? ??????????? 系?? ??别：??金 融 系?????????? 专? ???业：??金 融 学????????????????? 指导教师： 教授 完成日期：? 年5月7日 摘 要 本文的内容以企业技术创新的收益及风险的权衡为核心。文章首先论述了技术创新的内涵，着重指出技术创新还包括产品的商业化这一过程，事实上，文章后面是在技术已经引进、商业化过程开始阶段的背景下开始的；在对技术创新的优势做了一个新古典的分析之后，本文接着叙述了产品商业化过程中的收益与风险的特性、来源，在此过程中，我们还得出了两种极端化策略——最小化风险与最大化收益策略，除了风险与收益的差异之外，这两个策略还面临不同的值，该值实际上是为了简化对增量收益及创新项目的市场附加值的计算而假定出来的，在作出对创新类型的抉择之前，文章并不是按传统的对现金流贴现方法来继续后面的问题，尽管CAPM模型以及加权平均资本成本的思想为现金流贴现时的贴现率选择提出了一个科学方法，但预测现金流量不是一项简单的工作，在一定程度上它更像是一种计划。因此文章采用的是通过考虑两种极端策略下对资本结构的不同影响继续下去的，通过引入市盈率，每股盈余、息税前盈余（这实际上相当于文中的）三个变量及其关系，最后得出一种新的权衡方法。鉴于对企业只采用债务为新项目融资这一假定在现实中可能面临的问题，本文最后应用一期权的思想分析了这一假定的影响，把这一内容作为本文的结论，从严格意义上说是有欠妥当的，但这一部分安排在最后有助于提醒我们之前的假定引起的问题真正意味着什么，而不会使我们担心之前的假定会破坏模型的真正目标。 最后，有必要指出：经济模型中的假定并不会导致所分析问题的本质的偏差，相反，它却有助于我们看清当解释变量发生变化时目标变量怎样变化，而不是将各种因素交缠在一起。 关键词 技术创新；最小化风险策略；最大化收益策略；财务杠杆； 股东债权人冲突 Abstract The question of this technological innovation and risk-return trade-off is the core of the article. The article first discusses the meaning of technological innovation and especially highlight that the technical innovations include the commercialization of products. In fact, the article is based on that the technology has been introduced and the commercialization has begun.After a analysis of the advantage about technology innovation with a new classical method, this paper then describes the characteristics,origins of return and risk in the process of commercialization of a product. At the same time, we obtained two extreme strategies –strategy of minimizing risk and maximizing revenue. Besides the difference between risk and return, the two strategies also face two different .we actually use the value to simplify the next process of analysis. Before making the choice of innovation types, the article i