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国际金融 任课教师：王庆忠 中国经济转型研究中心 第六章 国际金融市场与衍生金融工具市场第一节 国际金融市场 一、国际金融市场的概念和类型 广义：进行各种国际金融业务的场所 狭义：指在国际间经营借贷资本，即进行国际借贷活动的市场 国际金融市场的类型 传统的国际金融市场 经营所在国的货币，受所在国法规管辖 新型的国际金融市场 欧洲货币市场 国际金融市场形成条件 稳定的政局 完整的市场结构 现代化的通讯设施 宽松的金融政策与优惠措施 国际金融市场的构成 货币市场 银行短期信贷市场 贴现市场 短期票据市场 资本市场 证券市场 银行中长期借贷市场 国际金融市场的作用 积极作用 调节国际收支 促进世界经济发展 为对外贸易融通资金 为资本短缺国家利用外资扩大生产规模提供了便利 促进了资本主义经济国际化的发展 消极作用 为投机活动提供了便利 大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定 加剧世界性通货膨胀 国际货币市场 国际货币市场包括如下三大市场： 银行短期信贷市场； 短期证券市场； 贴现市场。 银行短期信贷市场 国际银行同业间拆借或拆放； 银行对工商企业提供短期信贷资金。 拆放利率是伦敦银行同业拆放利率(London Inter-bank Offered Rate, 略LIBOR) 国际金融市场的新趋势 国际金融市场全球一体化趋势 国际金融市场的证券化趋势 金融创新趋势 金融自由化趋势 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币市场的概念、成因及特点 概念：所谓欧洲货币市场是指在一国境外进行该国货币借贷的国际市场 这里有几个问题要明确 境外货币借贷市场就是欧洲货币市场 境外货币市场也即欧洲货币市场 欧洲货币市场的“欧洲”不是一个地理概念 欧洲货币市场形成的原因 东西方之间的冷战 英镑危机 美国金融法令的逆效应 一些国家实施资本限入措施 美国对境外美元的存在采取放纵的态度 欧洲货币市场的内在优势 欧洲货币市场的特点 管制较松。 存贷利差低于传统的国际金融市场 调拨方便 可选货币多样 税费负担少 资金来源广泛 欧洲货币市场与离岸金融中心 功能中心 集中性中心 分离性中心 名义中心 基金中心 收放中心 欧洲货币市场的构成 欧洲债券与欧洲债券市场 资本主义国家的大工商企业、地方政府、团体以及一些国际组织，为了筹措中长期资金，在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所标示的债券称为欧洲债券，该市场即为欧洲债券市场 欧洲债券的发行与特点 管制较松，审查不严 欧洲债券市场发行费用低 债券发行不缴注册费 债券持有人不缴利息税 欧洲债券市场与中长期借贷市场 欧洲债券与中长期信贷虽然都是利用欧洲货币市场资金，但各有特点： 债权人不同。债券发行后，金融组织、保险公司和私人成为债券持有人，即债权人，而中长期贷款的债权人则为贷款银行。 债券有行市，持有人可随时转让，腾出占压的资金，流动性强；中长期贷款，一般不能转让。 债券发行单位如因故延期还款，在债券未到期前可再发行一种更换续债的债券 通过债券发行筹集到的资金，其使用方向与目的，一般不会受到干涉与限制；而利用中长期贷款筹集到的资金，资金使用要符合原定的方向。 欧洲货币市场的管制 1981年12月3日，美国“国际银行设施”建立 创设“国际银行设施”的意义在于吸引巨额资本流入美国，改善国际收支状况，同时，吸回巨额境外美元，以便就近管制，从而加强美国金融资本经营境外货币业务的竞争力。 第三节 欧洲货币市场商业银行贷款 按时间划分商业银行贷款的类型 一、短期贷款 定义：短期贷款的期限最短的为一夜（所谓隔夜贷款），最长的不超过一年银行短期资金借贷的特点 期限短 起点高 条件灵活，选择性强 存贷利差小 无需签订协议 二、中、长期贷款 中长期贷款都是期限在一年以上的贷款。 中长期贷款一般有四个特点 要签订协议 是联合贷放 浮动利率 政府担保 中长期贷款协议的条件 利息及费用负担 利率 附加利率 管理费 代理费 杂费 承担费 利息期（Interest Period） 利息期有两方面涵义，一是确定利率的日期，另一是利率适用的期限 贷款期限（Period of Loan） 贷款期限指连借带还的期限，一般由宽限期（Grace Period）与偿付期（Pay Period）组成 贷款的偿还 到期一次偿还 分次等额偿还 逐年分次等额偿还 提前偿还 贷款货币 第四节 金融衍生工具市场 金融衍生工具市场产生的背景 金融远期合约 金融远期合约（Forward Contracts）：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产