餐饮旅游年度策略.PDFVIP

餐饮旅游 ｜年度策略 餐饮旅游行业：2018 年度投资策略 2018 年1 月23 日 业绩为王，龙头行情延续 看好 （维持） 市场表现 截至2018.1.23 2017 年市场回顾 2017 年行业指数表现大幅跑输沪深 300 指数。景区子行业跌幅相对较 小，个股中中国国旅表现抢眼。目前餐饮旅游板块呈现高估值（38.7 倍）， 相对沪深 300 溢价率为176% 。原因有两点：一是旅游资源的唯一性和 难以复制性，提供高壁垒； 二是无论是从政策支持上还是消费升级上 看，旅游行业现在处于高速发展的大环境中 休闲度假发展空间巨大，移动互联促进行业发展 我们认为行业经过三年估值消化现已处于历史低位，需求端消费升级， 促使供给端不断优化，大环境中交通体系不断完善，提高出行便利性， 诸多因素促使周边游迅猛发展，便民措施促进出境游市场放量，全产业 链综合运营模式是趋势。移动互联加速在线旅游发展，推动旅游市场长 期繁荣。新的一年行业龙头行情将延续。 投资策略 我们认为2018 年餐饮旅游业有三条投资主线： 一是顺应消费市场需求的变化，休闲度假发展空间巨大，寻找移动互联 相关标的并且具有高盈利能力的个股； 二是寻找未来国家政策导向和扶持鼓励的产业，尤其关注国企改革带来 的投资机会； 分析师：贺众营 三是寻找2018 年在资本运作下，转型企业、重组、收购带来的投资机 执业证书号：S1490514050001 会。 电话：010- 2018 年看好具有国企改革、休闲游、重组并购机会、顺应行业变革并 邮箱：hezhongying@ 具有高盈利能力的个股。 重点关注，中国国旅（601888），首旅酒店 （600258），锦江股份（600754）。 联系人：张甜甜 风险提示 电话：010 国家政策支持力度不达预期；自然灾害、疫情等方面突发情况。 邮箱：zhangtiantian@ 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 HUARONG SECURITIES 餐饮旅游年度策略 目 录 一、2017 年市场回顾4 1、行业指数表现大幅跑输沪深300 指数4 2 、行业呈现高估值源自发展环境和资源特性5 3、行业整体业绩处于恢复性增长阶段6 二、旅游行业进入休闲度假大时代，全产业链布局、重组并购为大势所趋7 1、旅游消费需求端推升供给端强劲发展7 2 、交通体系不断完善，提高便利性 10