迈向国际化中小尺寸液晶显示产品供应商.PDFVIP

长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 公司年报点评 电子行业 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 迈向国际化的中小尺寸液晶显示产品供应商 投资评级：谨慎推荐 2007 年 3 月 2 日 ——深天马 A 年报点评 目标价位：11.5 元 投资要点： · 近日深天马 A公布了经审计的 06年年报，公司全年实现 表 深天马 A 主要财务数据预测 单位：万元 主营业务收入 15111.81 万元，比 05 年增长 37.07%；净利 06A 07E 08E 润 9379.56万元，比上一年增长 69.30%；每股收益 0.28元， 主营业务收入 151118.1 196685 252292 与我们预期的每股收益 0.29 元基本一致，公司年度分配方 增减(＋/－) 37.07% 30.15% 28.27% 案为每 10股送 2元（税前）。 主营业务利润 27917.42 37370.15 49196.94 增减(＋/－) 48.20% 33.86% 31.65% ·06年公司业务的快速增长，一方面得益于 MP3、无绳电话 净利润 9379.6 13179.34 18826.72 等高附加值显示产品比重的提升，产品结构实现了优化；另 增减(＋/－) 69.30% 40.51% 42.85% 一方面，大客户拓展取得显著成效，公司成功打入华为、 每股收益(摊薄前) 0.28 0.40 0.57 SANDISK 等知名厂商的供应链体系。随着 08 年上海天马公 每股收益(摊薄后) 0.28 0.32 0.46 司 4.5代 TFT-LCD面板工厂的逐步建成投产，天马公司在中 市盈率(X) 37 25.9 18.17 小尺寸液晶显示产品市场的竞争实力将迈上一个新台阶。 数据来源：Wind 长城证券研究所 注：市盈率按 3月 2日收盘价 10.36元测算 ·在主营业务收入保持 37.07%的同时，公司营业费用和财 务费用有较大幅度的增长。其中，营业费用达 4118 万元， 表 最近 52 周深天马 A 股价表现 比2005同期2406万元增长了71.16%；管理费用9417万元， 同比增长 9.72%；财务费用 3621 万元，同比增长 63.77%。 我们分析发现，海外市