沪深300股指期货套期保值及其标的股票投资组合选择的模型课件.pptVIP

简化的误差修正模型 S-ECM Lien（1996）在Engle Granger（1987）和Ghosh（1993）研究的基础上，利用一个简化的误差修正模型（S-ECM）从理论上分析了协整关系如何影响最小风险套期保值比率和套期保值有效性。 在简化的误差修正模型中，现货价格和期货价格可以用以下公式表示： * 样本的选择与数据的处理 沪深300股指期货价格的选取 由于目前我国沪深300股指期货还没有推出，无法获得实际的股指期货价格，给套期保值比率的计算带来困难。 因而，股指期货现货价格与期货价格具有更强的收敛性和相关性。 从世界主要股指期货：标准普尔500指数、恒生指数、日经225指数、伦敦金融时报100指数等股指期货与相应的现货价格的相关系数均达到0.99以上，相关性非常强。 因而本文在计算套期保值比率时用现货指数代替期货指数，计算结果可能存在误差，但是不影响我们研究的问题。 因此，我们选取沪深300指数收盘价，样本的时间段2005.1.4-2006.10.11,数据共426个。 * 样本股的选择 本文从沪深市场选择五十支流通市值较大股票，选取的数据为2005年1月4日－2006年10月11日的日收盘价数据，数据共426个。所选样本数据行业分布情况比较均匀。 * 平稳性及因果关系、协整关系检验结果 平稳性检验结果 我们对沪深300指数收盘价、沪深五十支