一、国内经济状况课件.docVIP

.. 请务必阅读正文后 请务必阅读正文后面的免责声明 铁 矿 石 报 告2 0 1 8 年9月7日中 州 期 铁 矿 石 报 告 2 0 1 8 年9月7日 中 州 期 货 研 究 豆类研究周报 S Study creating value 铁矿石：环保压力不减，宽幅震荡运行 铁矿石：环保压力不减，宽幅震荡运行 研究 研究创造价值 摘 要环保督查仍在持续，各地环保政策趋严预期不会出现改善，但在国内经济保持良好韧性及房地产投资稳步增加的背景下，铁矿石的压力虽有缓解但难以实质改善。从短期来看，成材端品种因环保限产拉动，预计未来仍以宽幅震荡为主。 摘 要 环保督查仍在持续，各地环保政策趋严预期不会出现改善，但在国内经济保持良好韧性及房地产投资稳步增加的背景下，铁矿石的压力虽有缓解但难以实质改善。从短期来看，成材端品种因环保限产拉动，预计未来仍以宽幅震荡为主。 港口现货价格得益于成本抬升及贸易商挺价情绪提振，铁矿石价格表现坚挺，但因成材端的支撑弱化及环保限产对需求形成制约，铁矿石价格上行压力增加，令期价维持区间震荡整理。针对未来价格走势，本文从以下几方面展开分析。 更多精彩 更多精彩 扫描微信 中州 中州期货2队 0535-6691750 zzyf@ 一、国内经济状况 1、制造业PMI依旧稳中向好，对铁矿石价格形成支撑 近日公布的中国制造业PMI较上月回升0.1个点，连续25个月运行于荣枯平衡线之上，反映国内制造业仍处稳步扩张态势。不过值得注意的是8月新出口订单指数为49.4%，较上月下降0.4百分点。受前期中美贸易摩擦抢出口的透支作用影响，新出口订单连续三个月处于枯荣线以下。近期国际贸易摩擦不断升温，外部环境不确定增强，出口订单进一步受到冲击的概率增加。但从整体数据表现来看，制造业PMI仍将保持良好韧性，提振市场信心，对铁矿石价格形成支撑。 2、地方债发行速度加快，房地产投资稳步增长 2018年1-8月累计，全国发行地方政府债券约30,509亿元。其中，2018年8月份，全国发行地方政府债券8,830亿元，7月份的数据为7,570亿元，增速为16.64%。仅7月份和8月份，全国发行地方政府债券总额约占今年累计总额的一半。市场预计，9月地方债发行量可能接近1万亿元，且地方债资金主要流入项目建设，将对黑色系品种价格形成支撑。 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，创逾19年新低，增速比1-6月份回落0.5个百分点。房地产方面，1-7月份， 全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资46443亿元，增长14.2%，增速提高0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.5%。虽然全国固定资产投资出现下滑，但房地产投资方面仍处于稳步增长中，对铁矿石价格形成支撑。 二、供需情况 1、外矿供应有望逐步恢复，对价格提振作用将削弱 港口库存总量大幅减少，进口矿港口库存14733.23万吨，已降至年内最低水平。近期港口铁矿石库存下降，主要受到国内天气使得海港装卸作业受到影响，目前压港船舶数量已经达到100多条，相比前期多出了十几条；第二则受到港口泊位例行检修影响，澳洲、 巴西铁矿石发货总量2299.1万吨，环比下降120万吨。随着淡水河谷逐步落实目标产量及港口例行检修完毕，巴西及澳大利亚等发货及到港量将逐步回升，供应整体充裕。 2、钢厂按需补库，铁矿石采购积极性不高 近期开工率小幅回升以及距离唐山具体限产方案落实尚有一定时间，铁矿石需求仍保持良好， Mysteel最新统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天，较上次统计不变。从近期调研数据来看，目前环保检查仍然较严，钢厂日耗持稳，钢厂补库意愿不强，仍然按需补库为主，故整体库存波动幅度不大，依然保持平稳。 日耗方面，本次全国日耗小幅上升，山东区域个别钢厂高炉例行检修结束，唐山部分烧结设备复产，但数据来看，唐山区域钢厂限产对进口烧结粉日耗的影响已恢复至20%左右，加之市场对9月限产存较强预期，预计未来唐山烧结设备恢复空间并不大，铁矿石需求并不能得到很大改善。 3、人民币贬值对铁矿支撑将逐步弱化 因人民币贬值，抬升了铁矿石成本，且由于油价等边际成本不断提高，对铁矿石价格也存在一定支撑作用。在中国经济平稳的基本面和稳健中性货币政策支撑下，虽然美元仍有两次加息的预期，人民币兑美元贬值压力正在释放，未来贬值空间不大，加之中国扩大金融市场对外开放，资金进出平稳，人民币贬值对铁矿石的影响正在削弱。 4、环保压力不减，对铁矿石价格形成压制 唐山市政府正式下发文件，9 月份继续执行三项气态污染物攻坚措施，停限产力度不低于8月份。部分钢厂已接到文件，前期复产钢厂会有其他等量设备执行停限产。虽然成材的上