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中药注射液行业上市公司案例分析 ~ PAGE 1 ~ 中药注射液行业上市公司案例分析 2013年6月  目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 执行摘要 4 第1章 中药注射液行业分析 5 1 中药注射液行业外部和内部环境分析 5 1.1 外部环境长期驱动行业发展 5 1.2 内部环境驱动行业快速成长 5 2 中药注射液行业的总体情况分析 5 3 中药注射液行业未来市场前景 6 3.1 市场规模快速提升 6 3.2 中药注射液的临床地位将进一步提高 6 4 中药注射液行业竞争特点 7 4.1 是否拥有独家或中药保护、基药或者医保目录品种 7 4.2 拥有推出重磅新品能力 7 4.3 拥有强大的营销能力 7 5 上市公司的选择原则 7 第2章 公司治理结构及股东结构分析 8 1 管理层与股东 8 2 管理层近年业绩表现情况分析 9 3 公司与金融市场的关注度分析 10 4 公司与社会关系 11 5 股东及股权结构 12 5.1 昆明制药股东及股权结构 12 5.2 金陵药业股东及股权结构 13 5.3 上海凯宝股东及股权结构 14 5.4 康缘药业股东及股权结构 15 5.5 益佰制药股东及股权结构 16 5.6 前十大股东及持股数变动情况 17 第3章 风险与临界回报率的估计 20 1 公司风险的衡量 20 1.1 2010年-2012年周数据估计总体风险 20 1.2 2007年-2012年月数据估计总体风险 20 1.3 2010年-2012年日数据估计总体风险 21 1.4 顺推法计算康缘药业的β值 21 1.5 风险估计的主要结论及局限性分析 22 2 债务和股权市场价值的估计 22 3 公司的无杠杆β 23 4 股权成本、债务成本及平均资本成本 23 第4章 投资回报及业绩评价 24 1 股价走势比较 24 2 公司投资项目 24 1.1 公司业务组合 24 1.2 公司现有项目评价 25 第5章 融资结构和最优债务比例 30 1 各公司简化后的损益表 30 2 各公司不同财务杠杆下的资本成本估计 31 第6章 股利政策评价 33 1 股权自由现金流 33 2 股利政策分析 35 第7章 公司估值 36 第8章 结论 45 1 主要结论 45 2 本文的局限性 46 第9章 附录 47 1 中药行业上市公司一览表 47 2 月度收益率数据散点图 48 3 周度收益率数据散点图 49  执行摘要 由于传统中医在理论和方法上和现代医学要求的差异较大，逐渐凸显出给药方式相对单一、剂型落后、服用量大、起效较慢、制备工艺落后等缺点，因此，中药现代化是重要突破当今窘境的必经之路，而中药注射液是中药现代化发展中“最浓墨重彩的一笔”，因此，重要注射液行业中的五家代表公司昆明制药、金陵药业、上海凯宝、康缘药业和益佰制药是我们组研究的对象。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁。 我们通过对本组五个典型案例公司的分析，旨在从公司理财的角度解释“好公司“和“坏公司”的差异在哪里。进而，我们对于“坏公司”该如何改进提出了方法和建议。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳。 在研究分析过程中，我们的分析过程和主要成果如下： 通过对于五家案例公司所处的行业分析，我们认为中药注射液行业是未来重要现代化过程中的主要力量，是中药行业中最具有发展潜力的行业。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍。 通过对五家案例公司股权结构的分析，我们得出实际控制人为自然人的公司在公司的股价表现、财务表现，社会关注度，投资者关系的维护方面都好于实际控制人为公司的公司。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗。 贝塔值是衡量公司风险的重要指标，我们通过月度数据计算的贝塔值、周度数据计算的贝塔值以及日数据计算的贝塔值进行了计算和比较，同时还以康缘药业为例，用顺推法进行了贝塔值的计算。计算结果发现，不同方法计算的贝塔值之间还是有较大的差异，但是贝塔值大小的排序基本一致。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅