解析美国金融风暴(本校退休教师)资料文档.pptVIP

解析美国金融风暴 谭中明 江苏大学 金融系 2008年11月 主要内容 一、这次美国金融风暴的演变和特点 二、此次金融危机爆发的原因 三、金融危机对中国的影响、机遇和启示 四、中国的应对策略 ◆世界历史上发生过7次大的金融危机： ——1929—1933年爆发的“大萧条” ——1982年爆发的拉美国家外债危机 ——1990年日本金融危机 ——1992年爆发的欧洲货币危机 ——1994年爆发的墨西哥金融危机 ——1997年爆发的东南亚金融危机 ——2001年爆发的拉丁美洲债务危机 ◆金融危机是金融风险积累到一定程度爆发出来所导致的整个金融体系或局部金融体系的混乱和动荡局面。表现为利率、资产价格、金融机构破产倒闭数、金融市场均发生急剧的、短暂的和超周期的恶化，甚至伴有企业破产、经济衰退、失业率剧增等现象。 ◆金融危机主要有四种类型： （1）货币危机 （2）银行业危机 （金融机构危机） （3）债券危机 （4）系统性危机 一、美国金融风暴的演变和特点 （一）本次金融风暴的演化轨迹 纵观此次美国金融风暴发生、发展的全过程，其演变轨迹可以从两个方面归纳： ◆从传递路径看： 住房贷款机构 投资银行 商业银行 保险公司 金融机构 金融市场 虚拟经济 实体经济 美国国内 全球各国 ◆从传递范围看： 美国次贷危机 全球性金融危机 全球性经济危机 具体的演变轨迹大致可分为以下四个阶段： ——第一阶段：信贷危机（2006年底至2007年6月）。 2006年底开始，有20多家中小抵押贷款机构破产。2007年4月2日，新世纪金融公司申请破产保护，标志次贷危机爆发。受其影响，抵押贷款违约率迅速上升，贷款机构随之提高贷款标准，导致信贷紧缩。 ——第二阶段：次贷债券危机（2007年4月至2008年3月）。 以次贷债券危机为主要表现形式，伴有银行危机。 ——第三阶段：银行危机（2008年3月至9月） 今年3月，贝尔斯登宣布破产并被摩根大通收购，意味着新一轮银行危机开始步入高峰。 截至10月底，美国已有12家银行破产，至今近120家银行出现在问题银行名单上。 同时，9月“两房” 、AIG先后被美国政府接管。 ——第四阶段：全球金融风暴（2008年9月以来） 随着大批大型金融机构的破产和被接管，美国金融危机就像脱缰的野马，迅速演变为全球金融风暴。表现在： 一是全球股市遭遇重挫。 二是不少国家面临严重金融危机。 （二）此次金融危机的特点 1、突发性 2、复杂性 3、系统性 4、持续性 5、灾难性 二、此次金融危机爆发的原因 （一）金融机构方面的原因 （二）市场层面的原因 （三）经济层面的原因 （四）政府层面的原因 （五）国际原因 （一）金融机构方面的原因 1、忽视贷款风险、次贷过滥 2、衍生金融产品开发过滥、交易过乱 加剧了金融泡沫膨胀和风险积聚 3、杠杆比例过高 4、投机气氛过浓 1、忽视贷款风险、次贷过滥 ◆面对火爆的房地产市场，抵押贷款机构降低一切贷款门槛，置风险于不顾，将抵押贷款推向那些不具备基本贷款条件的客户。有些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”贷款。 ——将贷款营销工作外包独立经纪人 ——拉客户就像拉壮丁 ——只要想贷款、能做假就能拿到贷款 ——令人滑稽的“三无” 贷款 ◆次级贷款的迅猛发展在加剧房地产市场泡沫的同时，也为日后金融危机的爆发埋下了巨大隐患。 2、衍生金融产品开发过滥、交易过乱 加剧了金融泡沫膨胀和风险积聚 以资产证券化为代表的金融创新工具被过度滥用，导致市场约束机制失灵，是此次危机的真正元凶。 ◆次贷衍生品创新路线： 美国次贷及次级债参与主体图解 首先，投资银行等机构在次贷基础上设计出初级衍生金融产品抵押贷款支持债券MBS，根据MBS出现违约的概率，再设计出两种第二级金融衍生品CDO。 3、杠杆率过高 这次金融危机中，一些在全球金融界享有盛名的投资银行纷纷倒闭，其重要原因之一是它们的高