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欢迎同学们参加《金融工程》课程的学习 参考读物 初级篇： （1）陈工孟、吴文锋、朱云，2003，《金融工程》，清华大学出版社 中级篇： （1）［英］洛伦兹.格利茨，唐旭译，1998，《金融工程学》，经济科学出版社 对应的英文：Financial Engineering: Tools and Techniques to Manage Financial Risk, （2）约翰. 马歇尔. 维普尔著，宋逢明等译，1998，《金融工程》，清华大学出版社 对应的英文：Financial Engineering, John F.Marshall,Vipul K.Bansal Simon Schusrer 1992 高级篇： （1）吴冲锋、王海成、吴文锋著，2000， 《金融工程研究》上海交通大学出版社 （2)约翰.赫尔著，张陶伟译， 1997 ，《期权.期货和衍生证券》，华夏出版社 对应的英文：Options ,Futures, and Other Derivative Securities, John C.Hull Prentice Hall Third Edition ，1998 考核评分 平时成绩： 上课出席、作业、讨论(30%) 期末成绩： 期末考试、论文（70%） 第一讲 引言 第一部分 为什么要学习《金融工程》 金融工程的两个基本功能 第二部分 1、金融工程的核心问题 普通产品： 价值规律的支配 供求关系 2、普通商品与金融产品的区别 （1）金融产品供给的特殊性 （2）金融产品需求的特殊性 （3）金融产品定价的特殊性 （4）金融产品获得长期收益的困难性 （5）金融产品价格波动的巨大性 （1）金融产品供给的特殊性 （2）金融产品需求的特殊性 （3）定价的特殊性 （4）获得长期收益的困难性 （5）价格波动的巨大性 上证指数走势图 3、金融产品定价的基本方法 基于现金流贴现的估价方法 基于风险/收益的定价方法 基于无套利的期权定价方法 基于现金流贴现的估价方法(1) 基本思想 是资产当前的价值应该由其未来现金流的贴现值所决定 提出者： Irving Fisher，1907 John Burr Williams，1938 基于现金流贴现的估价方法(2) 代表性成果： 红利贴现模型 盈余贴现模型 基于风险/收益的资本资产定价方法 (1) 基本思想： 资产的收益与风险成正比 资产的系统风险需要补偿，非系统性风险可以分散化 提出者： Markovitz，1952 Sharpe（1964）、Litner（1965）和Mossin（1966） Ross,1976 Fama and French, 1992-2002 基于风险/收益的资本资产定价方法 (2) 代表性成果 现代资产组合理论 CAPM模型 APT模型 三因子模型 基于无套利的期权定价方法(1) 基本思想： 市场的价格均衡于市场不存在套利机会 通过标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制定价产品的收益 提出者： Black and Scholes（1973） Merton等 基于无套利的期权定价方法(2) 代表性成果 Black-Scholes期权定价公式 期权二项式定价方法等 4、金融理论应用的几个阶段 第三部分 1、金融工程的定义 （1）国有股权退出的案例 （2）金融工程的定义 （3）金融工程的研究范围、应用领域 案例1.2：国有股权的退出 银行家信托公司的建议： 由化工公司出面保证员工持有的股票能在4年内获得25%的收益率， 其股权所代表的表决权不受影响 员工可以获得未来股票二级市场上价格上涨所带来的资本利得的2/3，另外1/3作为该化工公司所提供保证收益率的补偿 一举多得的结果： 员工：不影响股票表决权，还可以获得最低收益保证 金融工程的定义 最早提出金融工程学科概念的学者之一John Finnerty（1988）认为： “金融工程包括新型工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。” 国际金融工程师学会常务理事Marshall（1992）指出定义中的“新型和创造性有三个层次的涵义： （1）金融领域中思想的跃进，其创新程度最高； （2）对已有的观念做重新的理解与运用； （3）指对已有的金融产品和手段进行分解和组合。目前层出不穷的新颖金融工具的创造，大多建立在这种组合分解的基础上。 英国学者洛伦兹·格立茨(Lawrence Galitz,1998)认为： 金融工程即是 “运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性(即收益/风险组合特性)”。 金融工程的研究内容： （1）新型金融产品和工具的开发： （2）新型金融手段的