第10章套利定价理论与风险收益多因素模型.PPT

INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第十章 套利定价理论和风险收益 多因素模型 10-* 单因素模型 资产收益的不确定性有两个来源: 宏观经济因素 公司特有因素 可能的宏观经济因素 国内生产总值增长 利率 10-* 单因素模型的方程式 ri = 资产收益 βi= 因素敏感度、因子载荷、因子贝塔 F = 宏观经济因素的扰动项 (F 值可以是正的或负的，但必须是零期望值。) ei = 公司特有的扰动项(零期望值) 10-* 多因素模型 使用多个因素来解释证券收益。 例如：国内生产总值、预期通货膨胀、利率。 使用多元回归来估计每个因素的贝塔值或因子载荷。 10-* 多因素模型的方程式 ri = 证券i的收益 βGDP = 对GDP的因素敏感度 βIR = 对利率的因素敏感度 ei = 公司特有的扰动项 10-* 多因素证券市场线模型 GDP = 对GDP 的因素敏感度 RPGDP = 对GDP的风险溢价 IR = 对利率的因素敏感度 RPIR = 对利率的风险