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煤炭市场复苏跟路(更新)资料文档
煤炭市场复苏之路 武承厚 煤炭市场复苏之路之一 --第一次去库存(2009.2-5月) 1、投资拉动是国内经济复苏的主因。 新增中长期贷款主要投向基础设施行业:国家启动4万亿投资,对煤炭行业短期效果不明显,但对煤炭的下游行业铁(路)公(路)基(本建设)效果显著。 。 --2009-2010年国家启动4万亿投资资金,铁路受益最大;2008年四季度增加安排的1000亿元中央投资中,250亿元用于铁路、公路和机场,其中铁路独得150亿元,主要用于已开工的25项重点项目。 --2009年上半年我国城镇固定资产投资78098亿元,同比增长高达33.6%;其中,铁路固定资产投资完成2319.6亿元,同比增长123%;公路水路交通固定资产投资完成4173亿元,同比增长40.4%。 --据不完全统计,现已新开工铁路投资约6300亿元,预计将增加铁路货运能力6.25亿吨,遍及31个省区市(15个产煤省区市 。 2、煤炭下游行业开始“去库存”后的“补库存” 金融危机以来导致的钢材市场“去库存化”在一季度基本结束。二季度以来,由于钢性需求,房地产和汽车行业加快“去库存”;国内建筑市场的迅速回升;市场资金流动性充裕导致钢铁市场“补库存”提前而至。 2009年上半年累计水泥产量7.35亿吨,同比增长14.9%;6月份水泥产量1.58亿吨,同比增长21%。 2009年6月份当月发电量同比增长5.2%,结束了自去年10月以来的持续下降态势(7月为4.8%)。6月份工业增加值为10.7,同比回落5.3个百分点,降幅逐月收窄。其中电力消费占比较高的钢铁、有色、建材、化工的合计用电量2009年6月份下3.5%,但比3月份10.6%的降幅已明显收窄 3、对2007年以后供需形势变化趋势有预测 4、国家积极推进煤电市场化改革 今年电煤合同虽然因价格之争,主要电企和煤企尚末签订,但目前煤电经济运行并末出现大问题,其原因有三: 一是电企煤企都是国企,合同虽末签,但煤照产,电照发,这是一种国企的社会责任; 二是国民经济复苏使电力行业扭亏为盈,煤炭价格企稳回升,煤炭市场总体供需平衡,这是市场的无形之手起作用。 三是政府有关部门对煤电之争只是协调而非价格干预,这体现了政府推进煤电市场化改革的决心。国家能源局透露:煤电市场化改革方向不会变,无特殊情况,中央不会出面干预煤炭价格,重点合同电煤将转为长期合同,至此电煤价格事实上的“双轨制”将不复存在。 --单靠投资拉动,经济复苏难持续 --信贷资金流向防暗流: 要国退民进-吸引地方、民间资金; 改变大富小穷-国有大型企业有钱不投资,小企业想投资没有钱。同时,经济环境不好,有钱的企业捂紧钱袋,而信贷资金充裕,有的违规流入股市和楼市。 --实体经济复苏防梗阻。扩大内需进展缓慢,使中游企业上因资源价格上涨,下因下游企业开工不足,过剩产能难以发挥,复苏的后劲不足。 --资产价格上涨防通涨。 --股市、楼市火爆防泡沫。国际金融危机影响了中国的实体经济--中国过量的货币投放又催生了股市、楼市泡沫,--将可能形成中国的自生的金融危机。 --内需增长缓慢,用煤行业产能难释放。 电力: 钢铁: 水泥: 化肥: --进口加速,国内煤炭消费遭打压 --美欧经济开始走出底谷,外需缓慢增长,中国钢铁、焦炭和低端产品出口企业产能利用率提高;外贸有望对GDP的拖累减缓。 --国内经济继续复苏,中游行业产能进一步释放。三季度随着前期“铁公机”基础设施项目资金的继续注入,房地产开发投资进一步回暖,城镇固定资产投资继续高位运行,拉动主要耗煤行业产品产量增加,将支撑煤炭需求继续增加。 --煤炭产业结构调整进入磨合、整固时期;小煤矿关停力度不减,产能释放受到抑制;煤炭企业继续实行控产,煤炭产能不会出现集中释放。 --受资源类产品价格升值预期、成本上升、节能减排、产品结构调整和大宗商品通涨预期的影响,煤炭价格将处于企稳上行通道。 重点行业用电量呈增长趋势 2009年以来秦皇岛港5500大卡煤价和库存变化趋势 结论: 在国际经济走出底谷,国内经济开始复苏双重利好因素剌激下,下半年尤其是三季度以后,煤炭总需求将明显增加。全年对煤炭市场预测仍将维持斜向上去库存化的W形走势。 受下游行业结构调整和需求难以快速提升影响,煤炭市场二次去库存周期可能要长一些,煤炭市场将处于震荡上行的态势。 煤炭行业可望到明年下半年煤炭行业迎来下一轮增长周期。 个人观点
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